20260506-恒力期货-节后行情展望_11页_383kb

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

文档核心内容总结

本报告为恒力期货有限公司于2026年5月6日发布的节后行情展望，涵盖有色、油品、聚酯、烯烃、盐化工五大板块的市场分析，内容聚焦于地缘政治风险、供需格局、价格走势、风险提示等方面，为投资者提供节后市场走势的判断和操作建议。

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主要观点与关键信息

1. 有色板块

贵金属

• 外盘表现：五一假期期间，外盘贵金属小幅下挫，黄金下跌2.2%，白银下跌1.4%。
• 核心观点：美伊局势紧张，伊朗未击沉美军舰，可能希望通过谈判获得利益。市场对贵金属的支撑主要来自霍尔木兹海峡的通行量，若外盘维持现状，贵金属有望走强。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

铜

• 外盘表现：伦铜走出七连阴，价格逼近每吨13000美元。
• 核心观点：美联储内部意见分歧，降息预期延后，宏观情绪主导铜价下跌。但全球铜市短缺预期未变，铜价仍有支撑。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动。

铝

• 外盘表现：五一期间，伦铝上涨超3%，节后沪伦有望高开。
• 核心观点：美伊冲突导致铝供应受限，叠加美国征税，铝价持续走强。国内库存偏高，但出口表现偏强，可能成为阶段性支撑因素。市场预期节后沪铝价格中枢上移。
• 风险提示：国内库存未实质性缓解、情绪回落风险。

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2. 油品板块

原油

• 外盘表现：假期期间海外原油震荡波动，Brent持平，WTI经历换月。
• 核心观点：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡未恢复，OPEC增产难落地。地缘风险和供应紧张支撑油价，短期内油价仍可能冲高。
• 风险提示：中东冲突升级、OPEC增产、宏观情绪牵引。

燃料油

• 外盘表现：新加坡380M1裂解价差收窄至-1.09美元/桶，HI5价差回升至117.25美元/吨。
• 核心观点：高硫裂解偏强运行，主要受中东和俄罗斯供应缺口支撑。低硫调油料偏紧，推动新加坡0.5% M1走强，预计节后LU估值将修复。
• 风险提示：中东局势、低硫调油料供应、俄罗斯供应扰动。

海外丙烷

• 外盘表现：假期期间海外丙烷价格先弱后强，5月4日因美伊局势升级，价格回升3%至793美元/吨。
• 核心观点：地缘政治风险支撑LPG价格，但基本面脆弱，若局势未进一步恶化，价格可能快速回落。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

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3. 聚酯板块

TA（精对苯二甲酸）

• 核心观点：五一期间布伦特原油冲高，PX价格上涨，PTA价格有望上修。聚酯产业链负荷处于历史低位，未来5-6月预计去库，基本面偏强。
• 风险提示：中东地缘博弈加剧、终端需求不及预期。

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4. 烯烃板块

甲醇

• 核心观点：五一期间油价高位运行，支撑甲醇估值。近端进口供应收紧，港口去库预期强烈，节后甲醇仍维持正基差。伊朗装置重启进度影响远期供应预期。
• 风险提示：美伊局势变化、伊朗甲醇装置动态。

聚烯烃

• 核心观点：地缘风险和油价高位支撑聚烯烃价格，但供需双减格局难解，下游需求偏弱，成本传导不畅，预计节后仍处于上下两难状态。
• 风险提示：美伊局势变化造成油价异动。

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5. 盐化工板块

玻璃

• 核心观点：节后玻璃库存或小幅增加，但价格处于低位，成本支撑增强。供应端小幅增加，需求端恢复缓慢，整体供需偏弱。
• 风险提示：节后关注玻璃是否因成本压力增加预期外冷修。

纯碱

• 核心观点：节后纯碱库存压力延续，供应维持高位，需求平淡，出口改善有限。中期来看，纯碱价格更多受成本端变化影响。
• 风险提示：警惕厂家预期外检修。

烧碱

• 核心观点：烧碱处于偏弱状态，液氯价格维持高位，成本支撑弱。下游需求疲软，烧碱仍处于下行周期。
• 风险提示：节后关注厂家是否因库存压力增加检修。

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风险提示汇总

板块	风险提示
有色	美元波动、央行购金、伊朗复产
油品	中东冲突升级、OPEC增产、俄罗斯供应扰动
聚酯	中东地缘博弈、终端需求不及预期
烯烃	美伊局势变化、伊朗装置重启
盐化工	玻璃冷修预期、纯碱厂家检修、烧碱库存压力

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分析师信息

• 研究院分析师：周云（F03089066 / Z0016657）
• 联系人：程驰文（F03143095）
• 交易咨询部分析师：杨怡菁、杨力、郭瑾雯
• 联系方式：
  • 电话：021-6029 9552
  • 网站：www.hengliqihuo.com
  • 邮箱：zhouyun@hengliqihuo.com

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免责声明

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