> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 文档核心内容总结 本报告为恒力期货有限公司于2026年5月6日发布的节后行情展望，涵盖**有色、油品、聚酯、烯烃、盐化工**五大板块的市场分析，内容聚焦于**地缘政治风险、供需格局、价格走势、风险提示**等方面，为投资者提供节后市场走势的判断和操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 有色板块 #### 贵金属 - **外盘表现**：五一假期期间，外盘贵金属小幅下挫，黄金下跌2.2%，白银下跌1.4%。 - **核心观点**：美伊局势紧张，伊朗未击沉美军舰，可能希望通过谈判获得利益。市场对贵金属的支撑主要来自霍尔木兹海峡的通行量，若外盘维持现状，贵金属有望走强。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动。 #### 铜 - **外盘表现**：伦铜走出七连阴，价格逼近每吨13000美元。 - **核心观点**：美联储内部意见分歧，降息预期延后，宏观情绪主导铜价下跌。但全球铜市短缺预期未变，铜价仍有支撑。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动。 #### 铝 - **外盘表现**：五一期间，伦铝上涨超3%，节后沪伦有望高开。 - **核心观点**：美伊冲突导致铝供应受限，叠加美国征税，铝价持续走强。国内库存偏高，但出口表现偏强，可能成为阶段性支撑因素。市场预期节后沪铝价格中枢上移。 - **风险提示**：国内库存未实质性缓解、情绪回落风险。 --- ### 2. 油品板块 #### 原油 - **外盘表现**：假期期间海外原油震荡波动，Brent持平，WTI经历换月。 - **核心观点**：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡未恢复，OPEC增产难落地。地缘风险和供应紧张支撑油价，短期内油价仍可能冲高。 - **风险提示**：中东冲突升级、OPEC增产、宏观情绪牵引。 #### 燃料油 - **外盘表现**：新加坡380M1裂解价差收窄至-1.09美元/桶，HI5价差回升至117.25美元/吨。 - **核心观点**：高硫裂解偏强运行，主要受中东和俄罗斯供应缺口支撑。低硫调油料偏紧，推动新加坡0.5% M1走强，预计节后LU估值将修复。 - **风险提示**：中东局势、低硫调油料供应、俄罗斯供应扰动。 #### 海外丙烷 - **外盘表现**：假期期间海外丙烷价格先弱后强，5月4日因美伊局势升级，价格回升3%至793美元/吨。 - **核心观点**：地缘政治风险支撑LPG价格，但基本面脆弱，若局势未进一步恶化，价格可能快速回落。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 --- ### 3. 聚酯板块 #### TA（精对苯二甲酸） - **核心观点**：五一期间布伦特原油冲高，PX价格上涨，PTA价格有望上修。聚酯产业链负荷处于历史低位，未来5-6月预计去库，基本面偏强。 - **风险提示**：中东地缘博弈加剧、终端需求不及预期。 --- ### 4. 烯烃板块 #### 甲醇 - **核心观点**：五一期间油价高位运行，支撑甲醇估值。近端进口供应收紧，港口去库预期强烈，节后甲醇仍维持正基差。伊朗装置重启进度影响远期供应预期。 - **风险提示**：美伊局势变化、伊朗甲醇装置动态。 #### 聚烯烃 - **核心观点**：地缘风险和油价高位支撑聚烯烃价格，但供需双减格局难解，下游需求偏弱，成本传导不畅，预计节后仍处于上下两难状态。 - **风险提示**：美伊局势变化造成油价异动。 --- ### 5. 盐化工板块 #### 玻璃 - **核心观点**：节后玻璃库存或小幅增加，但价格处于低位，成本支撑增强。供应端小幅增加，需求端恢复缓慢，整体供需偏弱。 - **风险提示**：节后关注玻璃是否因成本压力增加预期外冷修。 #### 纯碱 - **核心观点**：节后纯碱库存压力延续，供应维持高位，需求平淡，出口改善有限。中期来看，纯碱价格更多受成本端变化影响。 - **风险提示**：警惕厂家预期外检修。 #### 烧碱 - **核心观点**：烧碱处于偏弱状态，液氯价格维持高位，成本支撑弱。下游需求疲软，烧碱仍处于下行周期。 - **风险提示**：节后关注厂家是否因库存压力增加检修。 --- ## 风险提示汇总 | 板块 | 风险提示 | |------|----------| | 有色 | 美元波动、央行购金、伊朗复产 | | 油品 | 中东冲突升级、OPEC增产、俄罗斯供应扰动 | | 聚酯 | 中东地缘博弈、终端需求不及预期 | | 烯烃 | 美伊局势变化、伊朗装置重启 | | 盐化工 | 玻璃冷修预期、纯碱厂家检修、烧碱库存压力 | --- ## 分析师信息 - **研究院分析师**：周云（F03089066 / Z0016657） - **联系人**：程驰文（F03143095） - **交易咨询部分析师**：杨怡菁、杨力、郭瑾雯 - **联系方式**： - 电话：021-6029 9552 - 网站：[www.hengliqihuo.com](http://www.hengliqihuo.com) - 邮箱：zhouyun@hengliqihuo.com --- ## 免责声明 本报告基于公开资料和研究人员认为可信的信息，但对其真实性、准确性和完整性不作保证。报告仅反映分析师当时的分析与判断，不代表公司立场。投资者应自行承担投资风险，公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。