> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：焦煤节后盘面抬升 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年5月6日，主要分析了节后焦煤市场的行情变化与基本面情况。整体来看，焦煤期货价格在节后出现小幅上涨，主要受到供应端假期影响和需求端补库行为的支撑。同时，报告也提醒投资者需关注后续市场变化及潜在风险。 ## 主要观点 - **行情表现**：节后焦煤期货盘面小幅上涨，反映出市场对供需变化的预期。 - **供应情况**： - 蒙煤进口受假期闭关影响有所削减，但假期后迅速恢复至节前水平。 - 国内矿山开工率在节后有所下降，本期开工负荷为91.26%，环比下降2.32%。 - 原煤产量同步下降，整体供应呈现“内稳外降”的格局。 - **需求情况**： - 下游独立焦企和钢厂在节前停工放假后，节后开始补库，焦煤库存出现下沉。 - 独立焦企库存大幅增加53.19万吨，显示补库需求强劲。 - 焦炭三轮提涨预计本周开始落地，焦企利润修复，生产积极性尚可。 - 钢厂盈利和开工率较为可观，尽管铁水产量逐渐见顶，但双焦（焦煤、焦炭）需求仍具韧性。 - **市场驱动因素**： - 假期内原油市场因增产消息表现偏弱，但焦煤未受传导影响，主要得益于基本面边际转好。 - 需警惕供应回升后下游需求承接力度不足，可能导致价格回调。 - 印尼关税问题可能对焦煤上涨带来额外驱动，需密切关注相关政策变化。 ## 关键信息 ### 现货数据 - **蒙5#主焦精煤自提价**：1249元/吨，较上个交易日-20元/吨。 - **现货价**：介体现货价报1370元/吨，较上个交易日持平。 - **基差**：主力合约期货收盘价1313.5元/吨，山西介休基差25.5元/吨，较上个交易日-26.5元/吨。 ### 供应数据 - **国内523家样本矿山炼焦煤开工率**：91.26%，环比-2.32个百分点。 - **精焦煤日均产量**：79.47万吨，环比-0.94万吨。 ### 需求数据 - **独立焦企日均产量**：65.44万吨，环比+0.45万吨。 - **247家钢厂焦炭日均产量**：47.63万吨，环比+0.09万吨。 - **247家钢厂日均铁水产量**：238.9万吨，环比-0.42万吨。 ## 风险提示 - 供应端可能在节后快速回升，需关注下游需求是否能够有效承接。 - 当前焦煤估值偏高，市场易出现回调风险。 - 印尼关税政策可能对焦煤价格产生影响，需持续跟踪。 ## 报告来源与免责声明 - **数据来源**：钢联数据、隆众咨询、WIND、金十期货网站等。 - **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点不保证其准确性与完整性，使用本报告所引发的任何损失，本公司不承担责任。 ## 联系方式 - **冠通期货服务热线**：400-6678-656 - **研究咨询部负责人**：王静 - **执业资格证书编号**：F0235424/Z0000771 ```