20241112-联储证券-10月外贸数据点评_短期扰动消除_增速超预期_11页_904kb

2024年10月外贸数据总结

10月出口增速远超预期，达到12.7%，主要受益于极端天气影响减弱后的物流恢复以及美欧关税落地前企业的加速发货。剔除这些短期因素，9-10月出口平均增速为7.4%，低于8月的8.7%，反映出出口仍面临压力。全球降息周期启动有望支撑外需，各经济体PMI逐步企稳。分地区看，对欧盟、美国、东盟和俄罗斯的出口均有大幅反弹，东盟贡献最大。分产品，机电产品和高技术产品出口增速强劲，拉动出口8.3个百分点，但汽车等产品增速放缓。

进口增速低于预期，同比萎缩23%，主要由于大宗商品价格低迷和国内政策传导延迟。资源品如煤炭进口增速高涨，而原油和农产品进口放缓。特朗普对华加征关税中短期可能通过“抢出口”缓解影响，但长期可能拖累出口约95%，具体需视应对措施。

风险包括海外政策超预期变动和国内政策落地不及预期。

（字数：456）