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报告摘要

华东PP产业调研报告总结（2025年5月20日-22日）

调研背景
2025年初至今，聚丙烯（PP）价格持续震荡下行，价格中枢不断下移。当前PP产业仍处于大规模扩能周期，企业生产利润承压。市场关注焦点转向下游需求是否改善及是否存在新增产能，尤其在中美贸易战缓和背景下，出口预期升温。中美关税豁免期为90天，丙烷对美国进口依赖度较高，国内PDH（丙烷脱氢）工厂需评估其应对措施及生产现状。调研重点聚焦PDH生产企业与下游工厂，时间覆盖5月20日至22日，地点为杭州、宁波、温州，对象包括PP生产企业、物流企业及下游工厂。

PP生产企业A

产能与产量：拥有4套PP装置，一期90万吨装置（2020年投产），二期90万吨装置（2022年投产），PDH产能60万吨（自用）。2024年PP年产量达203万吨；乙烯裂解装置共3套，总产能140万吨，改造后达160万吨，第3套预计2025年完成改造，总乙烯裂解产能将升级至480万吨。丙烯产量2024年为294万吨，改造后预计增至323万吨。
开工情况：4条PP产线日产量6000吨，前期因效益差导致丙烯外销，当前开工率稳定。计划于6月20日至7月10日对三线和四线PP装置检修约20天。
销售策略：HDPE直销比例提升超10个百分点，PP直销占比达54%。出口方面，2024年7月成立外贸部门，当年出口量达6万吨，主要面向东南亚、南亚、非洲等地，未来或关注欧洲市场（受俄乌战争影响欧洲成本较高）。
需求分析：管材需求表现较好，当前价格8300-8400元/吨，共聚料价格约7000元/吨，存在价差；房地产复苏对管材需求有拉动作用。
关税影响：中美关税下降后，PDH企业未大规模停车，因丙烷库存可支撑至6月底。丙烷采购依赖自产，关税豁免后出口需求阶段性上升，但持续性有限。
成本与工艺：PDH单耗丙烷12吨，丙烯加工费约1500元/吨，PP粉料成本较PP粒料低400元/吨。全密度PP转产LLDPE成本较高（催化剂体系差异），企业目前无转产计划。

PP生产企业B

产能结构：PDH产能90万吨，配套45万吨PP粉和丙烯酸（C3板块），丙烯酸及酯总产能超120万吨；2024年新增100万吨丁辛醇产能。C2板块乙烷裂解总产能350万吨乙烯，下游覆盖乙二醇、聚乙烯、苯乙烯、环氧乙烷及40万吨环氧丙烷。
开工率：PP粉料开工率30%（产能45万吨），去年同期为80%；PE开工率50%（去年80%），主要受粉料价格偏低影响。
原料依赖：PDH需丙烷超100万吨/年，美国进口占比约60%，中东占40%；乙烷全靠美国进口，通过合资公司布局海外码头和管道资源，运输由自有船只完成。丙烷定价以FEI（亚洲丙烷价格指数）为主，采购模式为50%合约+50%现货。
成本对比：PDH生产丙烯单耗约12吨丙烷，加工费约1500元/吨，PP粉料成本较PP粒料低约400元/吨。部分企业单耗丙烷成本低至1300元/吨，差异源于工艺及折旧等因素。
出口与关税策略：2024年海外市场增长显著，但当前PP出口面临价格劣势（出口定价过高）。关税豁免后，企业倾向进口丙烯单体（成本更低）而非PDH，计划从日韩、中东进口。现有两套PDH装置中，一套因关税影响提前检修，预计后续恢复生产。

下游汽车企业C

企业概况：成立于2010年，集团为中国领先汽车制造商，拥有台州、宁波、湘潭、成都等国内基地及白俄罗斯海外工厂。
销量表现：2024年总销量2176万辆，同比增32%；新能源汽车销量8882万辆，同比增92%。2025年销量目标为200万辆。
需求动态：2025年一季度营收增长20%，国内需求与出口同步提升，新能源汽车增量显著。
海外扩产：计划在南美、东南亚、马来西亚、印尼及中东（卡塔尔、沙特）扩展甲醇车产能，主力仍在国内，或向华南、香港延伸。

市场展望
PP行业长期面临供需失衡，落后产能加速淘汰，企业需通过规模化新产能降低成本。出口需求受关税政策短期提振，但实际增长受限于价格竞争力。PDH企业普遍关注丙烷进口成本变化及下游需求复苏，部分企业转向丙烯单体采购以优化成本。汽车制造业作为重要下游，新能源汽车带动需求增长，但原材料价格波动仍对其成本构成压力。整体市场需关注产能扩张节奏、出口政策调整及需求端恢复情况。

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