20251215-国信证券-电子行业周报_春季躁动在即_关注1月业绩催化集中的AI算力+存力链_13页_1mb

电子行业周报总结

核心观点

• 春季躁动预期增强：随着1月业绩预告的临近，AI算力和存力相关标的将受到业绩催化，预计将迎来春季躁动行情。当前电子板块处于近半年的业绩空窗期，建议投资者保持乐观，维持配置耐心。
• 关注AI主线和自主可控：AI芯片、AI服务器、PCB等相关企业是重点推荐对象，包括翱捷科技、江波龙、生益科技、德明利、蓝思科技、立讯精密、蓝特光学、恒玄科技、澜起科技、中芯国际等。
• 硬科技基金获批：多个硬科技主题基金快速获批，有望推动电子板块筑底反弹。
• 国产替代加速：华为Ascend 910C在算力、显存和性价比方面快速追近国际领先水平，叠加政策支持，国产替代进程加快。

市场走势

• 整体表现：过去一周，上证指数下跌0.34%，电子行业上涨2.63%。
• 子行业表现：电子化学品上涨6.99%，光学光电子下跌0.22%。
• 海外指数：恒生科技指数下跌0.43%，费城半导体指数下跌3.58%，台湾资讯科技指数上涨0.79%。

重点公司动态

• 博通财报：2025财年四季度营收180.2亿美元，AI芯片收入同比翻倍至82亿美元，订单储备达730亿美元，预计未来18个月内完成交付。
• 地平线：加速推动智能汽车和通用机器人发展，HSD将高阶智驾带入13万-15万价格区间，已帮助推出多款“现象级”产品。
• 特朗普批准NVIDIA H200对华出口：尽管需缴纳25%国家安全保障费，且部分产品仍禁售，但短期内对国内云厂商和AI公司有缓解算力紧缺的作用。
• 谷歌发布安卓XR生态进展：首次系统性展示XR领域进展，推动AR设备发展，建议关注蓝特光学、舜宇光学科技、立讯精密等。

数据中心电源趋势

• 800V直流架构：数据中心电源向800V直流架构演进，以提高效率并减少损耗。
• 碳化硅和氮化镓：成为核心功率器件，建议关注斯达半导、天岳先进、新洁能、芯联集成、华虹半导体、华润微、扬杰科技、士兰微等。

重点投资组合

消费电子

• 工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方A、景旺电子、永新光学

半导体

• 中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微

设备及材料

• 北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业

被动元件

• 江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产业发展不及预期
• 行业竞争加剧

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

行业新闻概览

• 2025-12-11：中国信通院发布10月外资品牌手机在华销量增长13%至702.7万部。
• 2025-12-11：微软宣布230亿美元AI投资计划，重点关注印度。
• 2025-12-11：折叠手机Q3全球出货量年增14%创单季新高。
• 2025-12-10：机构指出Q3美国PC出货量同比下降1%，至1770万台。
• 2025-12-09：特朗普批准NVIDIA H200对华出口，抽成25%；纳芯微港股上市，战略聚焦汽车电子市场。

重点公司公告

• 东山精密：发布关于2026年度对外担保额度预计、外汇套期保值业务、商品期货套期保值业务等公告。
• 德明利：发布2025年第六次临时股东会决议公告。
• 洁美科技：发布2025年第二次临时股东大会决议公告。
• 芯原股份：发布关于终止重大资产重组事项、收购逐点半导体进展公告。
• 圣邦股份：召开公司2025年第四次临时股东会。
• 鼎龙股份：控股股东部分股份质押延期购回。
• 士兰微：发布多项制度修订及关联交易公告。
• 豪威集团：控股股东未减持股份并提前终止减持计划。
• 思瑞浦：发布关于终止筹划重大资产重组事项的复牌公告。
• 景旺电子：发布关于H股发行并上市相关治理制度公告。
• 佰维存储：发布关于2026年度日常关联交易预计、金融衍生品套期保值业务公告。
• 蓝特光学：持股5%以上股东权益变动触及1%刻度。
• 长电科技：发布关于修订公司章程及相关公司治理制度公告。
• 立昂微：完成注册资本工商变更登记并换发营业执照。
• 瑞芯微：发布关于变更注册资本、取消监事会、股票期权注销等公告。
• 赛微电子：全资子公司对外投资设立合伙企业完成工商注册登记。
• 京东方A：发布投资者关系活动记录表。

结论

电子行业在AI算力和存力需求的推动下，预计将迎来新一轮增长。建议投资者关注AI相关产业链企业及具备自主可控能力的公司。同时，关注数据中心电源向800V直流架构演进带来的碳化硅和氮化镓器件投资机会。近期多个硬科技主题基金的获批为板块反弹提供助力。在风险方面，需警惕下游需求不及预期、产业发展不及预期及行业竞争加剧等问题。