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沥青期货早报总结

1. 从业资质

• 报告撰写机构：大越期货投资咨询部
• 从业资格号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557

2. 核心观点

• 当前点位：SC主力合约01价格约为3058元/吨。
• 趋势判断：短期偏空，长期显示震荡。
• 关键支撑压力：震荡区间为3034-3082元/吨。

3. 基本面分析

3.1 供给端

• 供给预计有所减缓，2025年11月计划产量环比增18.2%，装置检修量增加。
• 当前产能利用率下降，出货量同比下降。

3.2 需求端

• 下游需求处于低位：重交、建筑、改性沥青开工率低于历史水平，需求复苏乏力，预期欧美经济衰退影响需求提振。

3.3 库存与成本

• 港口稀释沥青库存持续增长，社会库存去库，厂内库存累积。
• 成本支撑减弱：沥青加工利润亏损，炼厂亏损加深；原油价格走弱，削弱支撑力。

3.4 财务指标

• 加工利润亏损：加工沥青利润为-562.55元/吨，延压利润915元/吨。

4. 技术面分析

• 基差：山东现货贴水期货，期货主力01合约基差为-28元/吨。
• 价格走势：SC01合约价格连续三日上涨，与MA20形成向下走势，短期趋势偏空。
• 持仓：主力资金持空头，空多均增，偏空。

5. 操作建议

• 策略：短期建议冲高减仓，中期可考虑区间波段操作。
• 建议区间：操作建议聚焦SC01合约在3034-3082区间进行不做空。

6. 风险提醒

• 主要风险：原油价格波动将影响沥青基本面；炼厂与焦化利润差变化。
• 宏观经济因素：欧美经济衰退可能进一步拖累需求。

7. 免责声明

本报告非投资建议，不构成任何买卖行为依据，仅供期货交易参考。免责声明表明报告信息基于公开数据或实地调研，仅供参考，使用者自负风险。