20231028-国联证券-中国平安-601318.SH-国联证券-金融-公司季报点评-利润增速好于预期_5页_316kb

中国平安三季报分析总结

经营数据分析

• 寿险NBV前三季度33574亿元，同比增长299%，单季增速213%，持续领先同业。
• 新准则下前三季度归母净利润87575亿元，同比下降56%，优于多数可比公司。
• 寿险及健康险业务归母净利润同比增69%，表现优异；财险板块利润下滑80%，主因投资端承压。
• 前三季度人均NBV同比增944%，代理人数量虽仍下滑但降幅收窄至0.5%。
• 收费率（COR）有所上升，前三季度保险服务收入同比增68%至23553亿元。

盈利能力与分红展望

• 归母营运利润同比下滑98%，但基本面稳健，预计全年分红水平将保持稳定。
• 前三季度年化净投资收益率40%，综合投资收益承压，主要受资本市场波动影响。
• 调低盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别下滑35%、增长227%及141%。

评级与风险提示

• 维持“买入”评级，目标价607元。
• 风险点包括：经济复苏不及预期、投资环境波动及行业竞争加剧风险。

报告认为公司三季度业绩韧性突出，看好其在综合金融布局和生态系统构建下的长期潜力。