20240803-国泰期货-工业硅_弱势震荡格局_关注上游减产力度_10页_1mb

工业硅市场分析总结

核心内容概述

2024年8月3日，工业硅市场整体呈现弱势震荡格局，现货价格持续下跌，期货盘面则维持区间震荡。供给端和需求端均表现疲软，行业库存持续累库，市场面临较大的下行压力。分析师建议投资者以逢高做空为主，关注上游减产力度及期货仓单矛盾对价格的影响。

主要观点

• 价格走势：本周工业硅期货盘面震荡，周五收于10410元/吨；现货价格下跌，部分牌号报价环比下降。
• 供需状况：供需双弱，库存持续累库。供给端新疆、四川等地硅厂边际减产，但新疆因成本优势仍保持较高开工率。需求端多晶硅、有机硅、铝合金等主要下游均未出现明显改善，采购仍以刚需为主。
• 期货策略：建议空单继续持有，盘面运行区间预计在10000-10700元/吨；跨期反套策略可继续持有，预计三季度价差或走阔至3500元/吨甚至更高；套保方面推荐上游卖出套保。
• 风险提示：西北硅厂超预期减产、有机硅消费超预期修复、光伏终端消费超预期等均可能对市场造成冲击。

关键信息

1. 供给端情况

• 周产边际递减：新疆、四川等地硅厂有所减产，新疆减炉数达9台，四川开工率约76%，云南开工率约82%。
• 库存变化：社会库存继续累库，仓单和厂库库存均上升，行业库存由去库转为累库。
• 成本支撑：部分北方硅厂通过套保新合约缓解经营压力，新疆地区因低成本优势，预计后续开工率仍较高。

2. 需求端情况

• 多晶硅需求：硅料端处于负反馈周期，价格低迷，周产小幅缩减，8月起将有更大规模减产。硅片厂排产增加，但库存仍较高，实际采购量未明显提升。
• 有机硅需求：周产上升，库存继续累库，新增产能释放，但国内消费未明显修复，价格进一步下跌。
• 铝合金需求：主流铝合金厂维持刚需采购，进入淡季，采购压价严重。
• 出口市场：持续弱势，价格回落，贸易商观望情绪浓厚。

3. 期货市场分析

• 仓单矛盾：期货仓单持续累库，预计大部分将流入现货市场。盘面价格需降至9600元/吨以下才具备性价比。
• 价差预期：SI2411与SI2412价差预计走阔至3500元/吨甚至更高，届时将吸引更多期现商入场接仓单。
• 市场运行区间：预计下周盘面运行区间为10000-10700元/吨，存在进一步下跌风险，极端行情或出现四位数盘面。

消费端分析

4. 多晶硅消费端

• 价格走势：光伏产业链价格持续低迷，多晶硅产量及开工率未明显改善。
• 进出口：多晶硅进出口量波动，出口数量有所下降。
• 利润情况：多晶硅行业利润受压，硅料价格提升预期有限。

5. 有机硅消费端

• 价格走势：DMC价格持续下跌，行业开工率上升但库存仍高。
• 产能释放：新增产能逐步投产，但国内消费修复缓慢，导致价格承压。
• 利润情况：DMC行业利润下降，采购以消化库存为主。

6. 铝合金消费端

• 价格走势：再生铝ADC12价格季节性波动，行业进入传统淡季。
• 开工率：铝合金行业开工率下降，部分硅厂减产。
• 利润情况：行业平均利润下降，采购压价严重。

总结

当前工业硅市场整体处于弱势震荡状态，供需双弱格局明显，库存持续累库。上游减产力度虽有所增加，但成本优势仍支撑新疆地区开工率。下游多晶硅、有机硅及铝合金消费疲软，采购以刚需为主，尚未出现明显补库迹象。期货市场方面，仓单矛盾进一步积累，盘面策略以逢高做空为主，建议投资者关注价差走阔机会及市场潜在风险点。