20210911-格林期货-油脂油料期货周报_双报告供给端重建回升_内盘油脂高位震荡加剧_双粕逢高沽空_32页_4mb

文档总结

核心内容

该文档是一份关于油脂及粕类期货市场的分析报告，内容涵盖市场复盘、本期分析、操作建议及风险提示。报告由研究员刘锦撰写，联系方式为liujin@greendh.com，从业资格为F0276812，投资咨询为Z0011862。文档主要分析了当前油脂及粕类市场在供需、政策及宏观经济背景下的走势，并提供了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

2.1 行情预判

• 宏观经济：美联储态度偏向鸽派，美国经济复苏增强，全球经济不确定性依然存在。
• 原油市场：国际原油期价有望保持高位震荡，受经济复苏和流动性预期影响。
• 国内油脂供应：9月份大豆到港量预计偏低，国内油脂供应偏紧，压榨利润回升。
• 油脂库存：国内油脂库存处于修复阶段，棕榈油库存低位，油脂基差偏强。
• 粕类供应：豆粕和菜粕库存有所上升，但整体仍处于历史低位，养殖利润转负，对粕类需求形成压制。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 美联储政策：Taper预期释放，流动性充裕，对油脂市场形成支撑。
2. 美国经济复苏：二季度实际GDP超过疫情前，私人消费强劲，经济进入扩张期。
3. 国内政策支持：央行加大信贷支持，流动性合理充裕，对市场形成利好。
4. 国际原油上涨：原油期价上涨支撑物流成本，间接推升油脂价格。
5. 马来西亚疫情：疫情缓解，但劳动力短缺问题仍存，对棕榈油生产构成压力。
6. 油脂库存与基差：油脂库存处于低位，基差偏强，市场预期供给紧张。
7. 全球油菜籽供需：全球油菜籽种植面积和产量回升，但库存仍处于低位，供给偏紧。
8. 进口大豆到港预期：9月大豆到港量偏低，供应趋紧，油厂开机率有望提升。
9. 巴西大豆出口：巴西大豆出口高峰期即将结束，市场对美豆供应紧张预期增强。
10. 政策支持：国内政策引导信贷投放，支持实体经济发展，对油脂市场有利。

利空因素

1. 国内政策调控：政府强调大宗商品价格稳定，可能抑制价格上涨。
2. 流动性炒作结束：市场对流动性充裕的预期逐渐减弱。
3. 美豆供需报告偏空：美豆种植面积和产量高于预期，期末库存增加，限制价格反弹空间。
4. 生物燃料需求下降：美国环保署建议减少生柴掺混比例，对生物燃料需求构成压力。
5. 马来西亚棕榈油报告：8月棕榈油库存环比增长，出口减少，产量增长，供需关系偏弱。
6. 国内油脂进口：7月食用植物油进口环比减少，对市场形成压力。
7. 豆粕库存上升：国内豆粕库存增加，且养殖利润转负，压制需求。
8. CFTC持仓下降：豆类非商业净多持仓连续减少，市场多头情绪减弱。

关键信息

操作建议

• 油脂：高位震荡加剧，低位多单继续持有，不建议追多，急跌可少量买入，中长线保持看涨思维。
• 豆油：Y2201合约压力位9350。
• 菜油：0I2201合约压力位11100。
• 双粕：逢高沽空，M2201合约压力位3600，RM2201合约支撑位2750。

风险提示

• 国内政策指导：政策调控可能对市场产生影响。
• 国储投放力度：国家储备释放可能影响市场供需平衡。

表格数据

图表说明

• 图表1：显示国内油脂及粕类市场走势。
• 图表2：展示豆油和棕榈油的库存与合同量对比。
• 图表3：展示国内油厂进口大豆库存走势。
• 图表4：展示马来西亚棕榈油供需平衡表。
• 图表5：展示CFTC豆类非商业持仓变化。

总结

文档分析了当前油脂和粕类市场在宏观经济、政策调控、供需变化等多方面的多空逻辑，并给出了具体的操作建议和风险提示。整体来看，油脂市场因供应紧张和基差偏强而偏强，粕类市场则因供需偏弱和养殖利润下滑而偏弱。报告强调了市场波动性，建议投资者谨慎操作，关注政策变化和市场供需动态。