20210119-中泰证券-科大讯飞-002230.SZ-发布定增预案_坚定长期发展信心_3页_750kb

科大讯飞（002230）投资分析总结

核心内容概述

科大讯飞发布定向增发预案，拟向实控人之一刘庆峰及其控制的企业言知科技发行不少于59,559,262股、不超过77,427,039股的股票，募集不少于20亿元、不超过26亿元的资金，主要用于补充流动资金。公司当前股价为46.70元，分析师维持“买入”评级。

主要观点

1. 公司发展信心坚定

• 实控人增持表明对公司长期发展的信心，有助于稳定市场预期。
• 募集资金主要用于补充流动资金，有利于增强公司运营能力，支撑未来业务扩张。

2. 业绩增长可期

• 公司2020年上半年新增中标合同金额同比增长119%，全年高增长预期明确。
• 根据股权激励计划，2020年收入考核目标较2019年增长25%，业绩增长动力强劲。

3. 业务布局持续拓展

• 教育赛道：公司中标多个大单，如蚌埠市智慧学校建设项目（15.86亿元）和青岛西海岸新区“因材施教”项目（8.59亿元），显示智慧教育产品具备较强的市场竞争力和可复制性。
• 医疗赛道：讯飞智医助理已在11个省的近百个县区、超过2000个乡镇及2万个村级医疗机构投入使用，市场前景广阔。

4. 财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2020-2022年EPS分别为0.46元、0.68元、0.93元。
• 估值指标：对应PE分别为101.45倍、69.65倍、50.65倍，显示估值逐步下降，成长性凸显。
• 财务健康度：公司流动比率和速动比率稳步提升，资产负债率略有波动但整体可控，财务结构稳健。

关键信息

1. 基本状况

• 总股本：2224.74百万股
• 流通股本：2026.48百万股
• 市值：97,821.72百万元
• 流通市值：89,104.15百万元

2. 盈利预测

3. 成长性指标

4. 盈利能力指标

5. 估值指标

6. 投资建议

• 预计公司2020/2021/2022年EPS分别为0.46元、0.68元、0.93元。
• 给予“买入”评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 人工智能业务进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 应收账款增加，客户回款不及预期

财务与运营数据摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

结论

科大讯飞通过定向增发预案展现了对公司未来发展的信心，同时在教育和医疗两大赛道均取得显著进展，收入和利润持续增长，估值逐步下降，具备长期投资价值。分析师建议投资者关注其未来6~12个月的市场表现，给予“买入”评级。