20240322-招商期货-甲醇产业链周度报告_强现实弱预期_关注伊朗进口船期_15页_869kb

[期货研究报告]

商品研究策略报告：甲醇产业链周度分析

日期：2024年3月22日

本期要点

1. 行情分析
   • 成本端：煤价持续走弱，煤制甲醇成本支撑转弱。
   • 库存端：内地和港口库存延续去化，物流窗口打开缓解部分地区压力，港口基差走弱。
   • 供需端：国内开工率小幅下降；MTO开工率上升，传统需求涨跌不一，地产需求偏弱。
2. 核心观点
   • 短期：成本支撑转弱，港口低库存去化及物流压力限制反弹高度。
   • 中期：需关注伊朗装置复产和MTO检修情况，后期或有逢高套保机会。
3. 操作建议
   • 短期观望，中期关注供需变化和伊朗进口影响。
4. 风险提示
   • 上下游投产、伊朗复产及MTO检修等不确定。

市场运行情况

现货价格：本周甲醇现货环比走弱，东北、华北等地区跌幅显著。
库存动态：港口库存去化，内地库存因地缘物流窗口打开减压；港口库存紧张局势有所缓和。
进出口利润：进口利润处于高价区（约38元），当前进口成本约2673元。

国内外装置情况

• 国内：煤制利润持续亏损，跨品种利润如PP价差表现活跃。
• 装置动向：春检导致开工率小幅下降；MTO利润小幅改善。
• 库存：沿海总库存环比下降15.9万吨，可流通货源降幅明显。

下游需求表现

• MTO/MTP：开工率微增，装置利润边际改善但仍有下行压力。
• 传统需求：甲醛、醋酸、MTBE等品种开工率稳定或偏弱，需求整体偏淡。

进口与外盘价格

• 进口船期：本周到港量约1687万吨。
• 外盘价格：东北亚与欧洲基差走软，进口成本高企存在替代空间。

策略建议与风险提示

• 操作建议：短期回避反弹，中期关注伊朗检修装置事件影响；逢高套保需谨慎。
• 风险点提要：伊朗装置复产或进口恢复、下游需求疲软、成本端波动。

研究团队信息

• 研究员：吕杰
• 从业资格：期货从业资格（F3021174），投资咨询资格（Z0012822）
• 联系方式：略

重要声明

内容仅供持C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议，请自行承担投资风险。

• 报告所载信息仅供参考。
• 不保证内容完整与准确性，研究依据为公开数据。