商业火箭专题研究报告-36氪-2018.12-43页-2mb

商业火箭行业分析总结

核心内容概述

本文围绕中国商业火箭行业展开分析，涵盖市场表现、技术路径、产业链结构、成本构成及未来发展趋势等方面。核心内容包括：

• 商业航天在政策推动下快速发展，2018年成为我国商业火箭发射的元年。
• 火箭分类与发射能力决定了其市场定位和竞争力，液体发动机和固体发动机各有优势。
• 可回收火箭技术是降低发射成本、提升行业竞争力的关键，尤其在液体发动机领域。
• 火箭发射价格与轨道高度、运载能力密切相关，SpaceX的发射成本优势显著。
• 中国商业火箭企业面临政策支持、技术突破和市场拓展的多重机遇。

主要观点

1. 商业航天市场发展现状

• 中国商业航天处于成长期，火箭制造和发射是商业化程度最高的领域之一。
• 商业火箭在2018年实现首次突破，蓝箭航天、星际荣耀、零壹空间等企业成功发射。
• 火箭发射成本是卫星制造商关注的重点，未来随着可回收技术的成熟，成本将大幅下降。

2. 火箭分类与技术分析

• 火箭按是否入轨分为运载火箭和探空火箭。
• 按发动机类型分为固体火箭和液体火箭，其中液体发动机是可回收火箭的关键。
• 按轨道分类包括近地轨道（LEO）、太阳同步轨道（SSO）、地球同步轨道（GEO）等，不同轨道对发射成本和运载能力影响显著。

3. 火箭发射成本与价格分析

• 火箭制造成本主要集中在动力系统和发射场费用。
• SpaceX通过可回收技术大幅降低发射成本，成为全球商业发射市场的领先者。
• 中国商业火箭企业正致力于液体发动机的自研与试车，以提升火箭的可回收性和发射效率。

4. 商业火箭成长性与竞争分析

• 2018年我国商业火箭迎来爆发，第一梯队企业已实现稳定发射。
• 液氧甲烷作为新型推进剂，具有比冲高、无毒、易于提取等优势，是未来可回收火箭的优选。
• 发射场的纬度对火箭运载能力有显著影响，文昌发射场因低纬度优势在GEO轨道发射中表现突出。

关键信息

1. 投资视角

• 商业火箭制造商在液体发动机研发、可回收箭体设计、标准化量产等方面具备显著优势。
• 发射价格和运载能力是下游载荷选择火箭的重要因素。
• 国内商业火箭公司需具备自建试车台、发射资质和与发射场协调能力。

2. 企业KSF（关键成功因素）

• 研发团队背景、发射次数、运载能力、可回收箭体、试车台建设、发射资质等是商业火箭企业的核心竞争力。
• 下游载荷选择优先考虑火箭、可控性、发射价格及运载能力。

3. 产业链结构

• 上游：基础材料与元器件生产，主要由上市公司提供，如宝钛股份、钢研高纳。
• 中游：分系统研制，动力系统是核心竞争力。
• 下游：火箭总体设计与总装，以商业和国家卫星发射订单为主要收入来源。

4. 发射价格对比

• SpaceX的发射价格具有明显优势，如重型猎鹰火箭发射至GTO的均价为337万美元/吨。
• 国内商业火箭公司正通过技术突破和成本控制提升市场竞争力。

5. 发射场与运载能力

• 我国主要发射场包括酒泉、太原、西昌和文昌，其中文昌发射场因低纬度优势在GEO轨道发射中表现优异。
• 发射场资源对火箭运载能力有直接影响，军方管理的发射场限制了民营火箭的发射频率。

主要参与调研单位

• 经纬中国
• 北京蓝箭空间科技有限公司
• 北京星际荣耀空间科技有限公司
• 长光卫星技术有限公司
• 北京合众思壮科技股份有限公司
• 北京九天微星科技发展有限公司

发展趋势与未来展望

• 液氧甲烷推进剂将成为可回收火箭的主流选择。
• 商业火箭在2018年后迎来爆发，第一梯队企业已实现稳定发射。
• 未来商业火箭市场将受益于微纳卫星发射需求增长，以及可回收技术的成熟。
• 发射场资源和火箭运载能力将影响商业火箭的盈利模式和市场拓展。

结论

中国商业火箭行业正处于快速成长阶段，政策支持、技术突破和市场需求共同推动其发展。液体发动机自研、可回收箭体、标准化量产是关键成功因素，而发射成本和运载能力则是影响商业订单的重要指标。随着行业成熟，商业火箭将成为未来太空经济的重要支柱，适合投资人现阶段进入。