20251127-银河期货-铁合金12月报_供应减量叠加成本支撑_价格底部震荡_10页_26mb

铁合金12月报总结（2025年11月27日）

1. 市场展望

报告指出当前市场供需双弱，但成本支撑较为坚挺，预计价格底部震荡为主。硅铁和锰硅供应端均开启减产趋势，样本企业产量持续小幅下降。需求端，钢材利润有所修复，带动短期产量反弹，但长远来看，铁水产量将震荡下行，主要基于高炉检修计划推算。锰矿库存维持低位，电价稳中偏强，成本端支撑力度较强，但库存高企对价格形成压制。

2. 基本面情况回顾

11月铁合金价格震荡下行，主要受钢材需求走弱影响，硅铁和锰硅库存上升，尤其锰硅库存攀升明显。供给方面，硅铁和硅锰产量环比小幅下降，开工率下降，符合减产趋势。需求端，铁水产量窄幅波动，短期修复源于钢材利润好转，但预计难以持续。图示显示产量和库存数据，反映供需变化。

3. 后市展望

价格将继续底部震荡，主要因素包括供需双弱和成本支撑。预计2025年12月，供需情况无显著改善，库存压力仍存，但低成本支撑价格波动空间有限。

4. 策略推荐

• 单边交易：关注震荡行情，无明确方向性建议。
• 套利：观望机会。
• 期权：逢高卖出跨式期权组合，以应对价格下行风险。

报告强调市场风险与不确定性，建议投资者独立判断。