20250525-东吴证券-基础化工周报_焦煤_焦炭价格继续下跌_18页_1014kb

基础化工周报分析总结

一、价格与利润变化

1. 聚氨酯板块

   • 价格：本周纯MDI均价17880元/吨（+260元/吨），聚合MDI均价16230元/吨（-70元/吨），TDI均价12118元/吨（+400元/吨）
   • 毛利：纯MDI毛利4438元/吨（+158元/吨），聚合MDI毛利3859元/吨（-21元/吨），TDI毛利1103元/吨（+644元/吨）
   • 趋势：MDI和TDI需求或成本支撑上涨，聚合MDI受供应压力影响下滑。

2. 油煤气烯烃板块

   • 原料价格：乙烷均价1382元/吨（+8元/吨），丙烷均价4302元/吨（-211元/吨），动力煤均价525元/吨（-6元/吨），石脑油均价4089元/吨（-46元/吨）
   • 产品价格：聚乙烯均价7945元/吨（+48元/吨），聚丙烯均价7200元/吨（+0元/吨）
   • 利润：乙烷裂解制聚乙烯理论利润1181元/吨（+23元/吨），CTO制聚乙烯利润1945元/吨（+48元/吨），石脑油裂解制聚乙烯利润198元/吨（+74元/吨）；PDH制聚丙烯利润-98元/吨（+184元/吨），CTO制聚丙烯利润1650元/吨（+16元/吨），石脑油裂解制聚丙烯利润86元/吨（+42元/吨）
   • 趋势：乙烷裂解和CTO制聚乙烯利润增长显著，PDH制聚丙烯利润恢复。

3. 煤化工板块

   • 原料价格：合成氨均价2334元/吨（-59元/吨），尿素均价1875元/吨（-31元/吨），DMF均价4025元/吨（-5元/吨），醋酸均价2431元/吨（-4元/吨）
   • 毛利：合成氨毛利434元/吨（-38元/吨），尿素毛利193元/吨（-21元/吨），DMF毛利-264元/吨（+8元/吨），醋酸毛利100元/吨（+71元/吨）
   • 趋势：合成氨、尿素价格承压，但DMF和醋酸毛利改善。

二、重点上市公司

• 化工行业龙头企业包括：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

三、风险提示

1. 项目实施进度可能低于预期；
2. 宏观经济增速下滑影响需求复苏；
3. 地缘政治风险导致原材料价格波动；
4. 行业产能突发变化；
5. 数据统计方法及计算误差。

四、核心结论
本周基础化工板块呈现分化态势：聚氨酯中的MDI和TDI价格及毛利上涨，聚合MDI价格微跌；油煤气烯烃板块乙烷裂解、CTO路线制乙烯利润显著提升，聚丙烯利润恢复；煤化工板块合成氨、尿素价格下跌但DMF和醋酸毛利增加。需关注宏观经济环境、地缘风险及行业供需变化对后期价格的影响。