游戏行业：疫情下的深度数据解析-20200225-华鑫证券-16页_1mb

游戏行业：疫情下的深度数据解析总结

核心内容概述

2020年春节期间，受疫情影响，移动游戏下载量和收入表现显著变化。疫情促使更多人居家，导致游戏成为主要娱乐方式，竞技类和棋牌类游戏下载量大幅上升，而部分新游表现突出，但也面临下载量难以持续的问题。整体来看，疫情对游戏行业的影响呈现出短期爆发与长期运营能力之间的对比。

主要观点

1. 疫情对移动游戏下载量的影响

• 竞技类游戏：《王者荣耀》和《和平精英》春节期间下载量显著上升，其中《王者荣耀》日下载量达到15万以上，春节期间下载量比平时增长 $20% - 30%$。《和平精英》平均日下载量也远高于非春节时段。
• 棋牌类游戏：《欢乐斗地主》和《腾讯欢乐麻将全集》下载量增长超过3倍，主要受益于疫情带来的居家时间增加。棋牌类游戏本身缺乏版本更新和活动驱动，因此在非节假日下载量波动较小。
• 其他游戏：《阳光养猪场》在春节期间排名上升，但下载量增长有限；《球球大作战》在26日出现下载高峰，增长约 $70%$。

2. 疫情对移动游戏收入的影响

• 腾讯游戏：《王者荣耀》、《和平精英》、《QQ飞车》等主要游戏收入均有提升，其中《QQ飞车》收入环比增长 $128.6%$，《穿越火线》增长 $171.4%$。
• 网易游戏：《梦幻西游》和《大话西游》流水出现明显下滑，而《一梦江湖》新版本《揽星河》收入增长迅速，达到 $1900%$，显示其在美术和玩法上的突破。
• 二次元游戏：《崩坏3》、《少女前线》、《明日方舟》等二次元游戏收入增长显著，其中《少女前线》增长 $250%$，《崩坏3》增长 $200%$。二次元游戏因周边内容丰富、用户粘性高，收入表现亮眼。

3. 新游表现

• 《剑与远征》：莉莉丝开发的放置类游戏在海外表现优异，2020年1月登录国服后，ios最高单日下载量超43万，开服后维持在10万左右。疫情期间下载量下降至每日5万左右。
• 角色扮演类新游：《大王不高兴》、《梦间集天鹅座》、《RE:从零开始的异界生活-INFINITY》等新游在开服后下载量迅速上升，但后续难以维持，仅《RE:从零开始的异界生活-INFINITY》能维持在1万日均下载量。

关键信息

• 市场表现：2020年2月25日，SW互联网传媒板块在过去一周涨幅1.97%，过去一月涨幅15.95%，年初至今涨幅20.54%。
• 投资建议：
  • 短期：建议关注腾讯控股等在疫情中下载量或收入增长较高的公司。
  • 长期：建议关注运营或研发能力强的公司，如完美世界、昆仑万维、吉比特。
• 风险提示：
  • 新冠疫情导致开工推迟，影响游戏更新频率。
  • 经济增速下滑可能影响玩家可支配收入。
  • 游戏政策变化可能对新游版号和用户体验产生影响。

行业评级

• 行业评级：增持
• 投资建议分类：
  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 $>15%$
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 $5% - 15%$
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 $(-5%) - (+5%)$
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 $(-15%) - (-5%)$
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 $< -15%$

分析师信息

• 分析师：姚嘉杰
• 执业证书编号：S1050520020002
• 邮箱：yaojj@cfsc.com.cn
• 公司信息：
  • 华鑫证券有限责任公司
  • 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号
  • 邮编：200030
  • 电话：（+86 21）64339000
  • 网址：http://www.cfsc.com.cn

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。
• 信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成买卖证券的依据，亦不构成投资建议。
• 报告版权为华鑫证券所有，未经书面授权，不得以任何形式转载或引用。