20230130-金源期货-锌周报_宏观维持乐观_锌价震荡偏强_6页_1mb

报告摘要

锌价分析报告总结

核心内容

2023年春节假期期间，锌价整体呈现震荡偏强走势。伦锌期价小幅上移，沪锌则有望节后小幅补涨，期价站稳25000元/吨一线。市场整体情绪偏乐观，主要受宏观和产业因素影响。

主要观点

宏观环境

美国经济：四季度GDP增长2.9%，高于预期，显示经济韧性；12月PCE价格指数增速放缓，市场对美联储政策转向预期增强。
美元走势：美元指数偏弱震荡，对金属价格形成支撑。
国内经济：春节假期出行及消费显著改善，恢复至2019年水平，市场对经济快速修复抱有较高预期，风险偏好上升。

产业基本面

欧洲能源：冬季过半，欧洲天然气库存充足，能源危机担忧消散，电价震荡回落，欧洲炼厂利润转正，复产预期增强。
国内供应：锌矿供应充足，内外加工费维持高位，炼厂利润丰厚，开工率较高。
国内需求：下游节前受疫情冲击，开工率回落，企业多在1月底至2月初复工，实际需求恢复需等到2月验证。
库存变化：春节当周库存增加3.48万吨至13.78万吨，但累库量处于近五年低位，对锌价有支撑作用。

关键信息

交易数据

SHFE锌：1月20日与1月27日价格均为24,765元/吨，涨跌为0。
LME锌：1月27日价格为3448美元/吨，周内涨幅0.75%。
沪伦比值：维持在7.2，涨跌为-0.1。
库存变化：LME锌库存减少975吨至17675吨；SMM七地库存增加3.48万吨至13.78万吨。

行情评述

春节期间，伦锌震荡偏强，宏观利好支撑市场情绪。
美国经济数据整体向好，但通胀回落，市场对美联储政策转向预期增强。
欧洲经济数据有所改善，但制造业仍处于收缩区间。
国内消费和出行恢复较好，市场对经济复苏信心增强，风险偏好上升。

行业要闻

锌精矿进口：12月国内锌精矿进口41.5万实物吨，同比增加72.8%，环比减少7.6%；全年累计进口量413.48万吨，同比增加13.34%。
锌锭进口：12月锌锭进口7932吨，环比减少31.8%，同比减少23.2%；全年累计进口量7.92万吨，同比下降81.76%。
哈萨克斯坦产量：2022年精炼铜产量同比增长12.7%，精炼锌产量下降11.5%，粗钢产量下降8.5%。
葫芦岛有色：2022年电解锌产量达17.2万吨，创历史新高。
新疆铅锌矿：紫金国际控股拟参与竞拍新疆和田县火烧云铅锌矿探矿权，资源量大、品位高，具备重要战略意义。

策略建议

策略：逢低做多
风险因素：情绪转向，消费不及预期

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