20241205-国泰期货-白糖_窄幅震荡_2页_1mb

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白糖市场分析报告摘要

本报告梳理了白糖市场的最新基本面和技术态势。

一、 基本面概述

当前数据表明白糖价格呈现窄幅震荡状态。对比前一年同期，原糖价格趋势放缓，进口利润（配额外）从正转负，显示进口盈利空间收窄甚至亏损。进口成本上升，而国内主流现货价格虽仍处于高位，但同比增幅取决于具体比较基准，期货主力合约价格则同步微幅下跌。基差维持在买方有利或卖方不利区间（146元/吨或-32元/吨），显示现货市场可能部分抵触高价。

二、 主要新闻及事件

• 印度：产量显著下降，11月同比下滑35%，且自榨季开始已大幅减少59%。
• 巴西：同样面临产量锐减，11月下半月压榨量同比骤降52.8%，食糖产量同比减半（-59.2%）；但整体榨季压榨量同比下降22.4%，累计产量亦下降；10月仍录得出口增长（+29%）。
• 全球供需：国际组织下调了对24/25榨季全球供应短缺的预估（从358万吨降至251万吨）。泰国公布23/24榨季食糖出口进度。

三、 国内供需动态

预计24/25榨季中国食糖产量约1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨，表观存在供需缺口（380万吨）。海关数据显示，10月实际进口54万吨，环比略降。协会数据显示，截至10月底，全国已产糖39万吨（环比+2万吨），销售12万吨（环比+0万吨），销售率升至2.64%（此数据需核对原文 unit '%' likely corresponds to 销售率百分比，原文写 2964% 似有问题，通常销售率百分比会远小于100%）。国内预期产量低于进口和消费量之和，但数据表述需注意核对。

四、 市场趋势

根据报告评估，白糖的即时趋势强度指数为0，定义为“中性”。表明目前市场力量大致平衡，缺乏明确的看涨或看跌信号。