> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 白糖月报（2026年8月30日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月白糖市场的走势，重点关注原糖价格、国内现货价格、进口情况、国内外主要产区供需变化以及天气因素对市场的影响。整体来看，原糖市场因天气担忧及印度进口政策利好而强势上涨，国内白糖价格谨慎跟涨，市场情绪偏震荡偏强。 --- ## 主要观点 ### 原糖市场分析 1. **原糖价格强势上涨** 8月原糖期价上涨约24%，主要受天气影响和印度进口政策推动。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象持续，秋冬季节超强厄尔尼诺发生概率超90%。欧盟、泰国、印度等北半球主要产区面临干旱风险，产量预期下调。 - **印度进口政策**：印度批准100万吨食糖免税进口，虽实际进口量和时间尚不确定，但为远期市场打开想象空间。 - **巴西产量**：巴西26/27榨季甘蔗产量预计高于7亿吨，糖产量约4290万吨，压制原糖价格上行空间。 - **全球糖市缺口**：Green Pool预测2026/27榨季全球糖市缺口为324万吨，较此前上调10万吨。 ### 国内市场分析 1. **现货价格** - 广西制糖集团报价5160~5240元/吨，较月初上涨约60元/吨； - 云南制糖集团报价4990~5030元/吨； - 加工糖厂主流报价5570~6050元/吨。 2. **进口情况** - 2026年7月我国进口食糖47万吨，同比减少27.44万吨； - 2026年1-7月累计进口160.70万吨，同比减少17.51万吨； - 2025/26榨季累计进口336.96万吨，同比增加12.57万吨。 3. **糖浆及预混粉进口** - 2026年7月进口6.70万吨，同比减少9.26万吨； - 税号1702.90项下进口6.37万吨，同比增加1.84万吨； - 税号2106.906项下进口0.33万吨，同比减少11.10万吨； - 1-7月累计进口68.56万吨，同比增加6.80万吨； - 2025/26榨季累计进口98.53万吨，同比减少27.15万吨。 4. **国内库存与销售** - 截至7月底，广西、云南两省工业库存合计高达312万吨，市场较为谨慎； - 销售进度缓慢，需关注后续销售表现。 5. **进口利润变化** - 配额内进口估算价4500~4620元/吨，配额外进口估算价5710~5870元/吨； - 配额外进口利润窗口关闭，提振市场情绪； - 高库存和国内丰产预期成为价格上行压力。 --- ## 关键信息 ### 原糖市场动态 - **天气因素**：厄尔尼诺现象对北半球产量构成威胁，欧盟、泰国、印度产量下调； - **印度进口政策**：允许进口100万吨，对远期糖价形成潜在利好； - **巴西产量**：预计26/27榨季产量较高，抑制原糖价格上行空间； - **全球供需预测**：2026/27榨季全球缺口324万吨，较此前上调10万吨。 ### 国内市场动态 - **现货价格**：国内价格谨慎跟涨，修复前期跌幅； - **库存情况**：广西、云南工业库存合计312万吨，市场情绪偏谨慎； - **进口趋势**：食糖进口量同比下降，糖浆及预混粉进口量小幅波动； - **销售进度**：销售缓慢，成为影响价格的关键因素。 ### 需求端分析 - **软饮料产量**：2026年7月同比减少5.4%； - **乳制品产量**：2026年7月同比增加8.4%。 ### 天气与产量关系 - **降水与墒情**：图表显示部分产区降水偏少，土壤墒情不佳，对糖料生长构成压力； - **未来关注点**：9月、10月各地最新估产情况，以及南半球气温变化对27/28榨季的影响。 --- ## 附图说明 - **产地现货价格**、**加工糖价格**、**近远价差**、**原白糖价差**、**产地价差**等图表反映了当前市场供需和价格结构； - **巴西、印度、泰国、欧盟、俄罗斯、澳大利亚等主要产区平衡表**提供了详细的产量、消费、出口和库存数据； - **全球平衡表与库销比**展示了全球糖市的整体供需状况； - **天气因素图表**提供了降水和土壤墒情的直观分析； - **白糖期权波动率、持仓量与成交量**反映了市场预期和交易情绪。 --- ## 研究团队介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖，具有丰富行业经验； - **张凌璐**：光大期货研究所资源品分析师，研究尿素、纯碱玻璃等品种，多次参与大型课题； - **孙成震**：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。