20181224-万联证券-电子行业周观点_预计明年半导体资本支出同比减少_15页_980kb

电子行业周观点（12.17-12.23）总结

核心内容

半导体行业景气度预期下滑，但长期增长趋势明确

• 全球半导体资本支出：根据SEMI预测，2019年全球晶圆设备支出将同比减少7.8%，而2018年全球晶圆厂设备投资金额同比增长10%。
• 半导体销售额：2018年10月全球半导体销售额为418.10亿美元，同比增长12.72%。但2019年全球半导体销售额增速预期由4.4%下调至2.6%，其中存储器预计同比下降0.3%。
• 中国半导体市场：2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%，达到4461.5亿元。2018年半导体设备投资同比增长55.8%，增速全球第一。
• 半导体设备市场变化：主要受DRAM价格下跌和中美贸易战影响，2019年半导体设备支出将出现显著下滑，但预计2020年将重回高增长。
• 5G与AI推动新周期：随着5G商用、人工智能、工业互联网、物联网等新应用落地，半导体行业有望迎来新一轮景气周期。

主要观点

电子行业估值处于低位，具备长期配置价值

• 电子行业整体估值处于2010年以来的低位，具备较高的长期配置价值。
• 建议投资者中短期关注5G相关投资标的，尤其是基本面向好、估值合理的优质成长股。

半导体行业短期承压，长期成长可期

• 当前全球半导体行业面临一定的下行压力，但5G、AI、IoT等新应用将带来长期增长机会。
• 中国在半导体设备投资方面表现突出，未来国产替代将持续受到政策与资金支持，具有长期确定性。

关键信息

电子市场整体表现

• 上周电子指数下跌3.61%，在28个行业中排名20。
• 2018年以来，电子指数下跌41.40%，跑输沪深300指数16.56个百分点。

半导体行业动态

• SEMI下调设备支出预期：2019年全球晶圆厂设备投资将同比减少，其中DRAM资本支出预计下降23%，3D NAND预计下降13%。
• 中国晶圆厂投资增长：2018年中国晶圆厂设备投资同比增长55.8%，增速全球领先。
• 高通发布9205 LTE基带芯片：该芯片专为物联网应用设计，支持全球多模LTE，具备低功耗与高安全性，预计2019年正式上市。
• 5G标准延迟：3GPP原计划于2018年12月冻结R15标准，现推迟至2019年3月，可能影响后续5G服务推出时间。

消费电子行业动态

• 手机市场持续下滑：2018年11月国内手机出货量同比下降18.2%，1-11月同比下降15.6%。全球智能手机销量在2018Q3同比增长仅1.4%。
• OLED渗透率将上升：2019年OLED在智能手机中的渗透率预计首次超过LCD，达到50.7%。2025年预计进一步提升至73%。
• 5G流量增长：到2024年，全球每月网络流量将达2018年的五倍，其中5G将占25%。影片流量将占74%。

风险提示

• 行业景气度不及预期：若半导体需求持续疲软，可能影响行业增长。
• 国内外政策变动：政策变化可能对半导体行业发展产生重大影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司公告摘要

1. 扬杰科技：拟回购公司股份，金额不低于5,000万元，不超过10,000万元。
2. 深南电路：实际控制人中国航空工业集团成为国有资本投资公司试点企业。
3. 兆易创新：拟收购标的涉及诉讼，涉案金额合计2.4亿元，尚未开庭审理。
4. 北京君正：再次通过高新技术企业认定，享受15%企业所得税优惠税率。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：2018年10月销售额为418.10亿美元，同比增长12.72%。
• 中国集成电路产值：2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%，达到4461.5亿元。
• 中国集成电路净进口额：2018年1-10月净进口额同比增长25.4%。
• 全球手机出货量：2018年Q3全球智能手机销量同比增长1.4%。
• 国内手机出货量：2018年11月国内手机市场出货量同比下降18.2%。
• 液晶面板价格：中大尺寸面板价格保持平稳，小尺寸面板价格也保持平稳。

分析师信息

• 分析师：宋江波

• 执业证书编号：S0270516070001

• 电话：02160883490

• 邮箱：songjb@wlzq.com.cn

• 研究助理：胡慧

• 电话：02160883487

• 邮箱：huhui@wlzq.com.cn