20250902-东吴证券-海天精工-601882.SH-2025年中报点评_业绩短期承压_产能与渠道建设稳步推进_3页_450kb

海天精工（601882）2025年中报总结

概要

海天精工于2025年9月2日发布中报，分析师周尔双维持“增持”评级，预测公司2025-2027年归母净利润为6.41亿元、7.60亿元、8.96亿元，对应动态PE分别为17、14、12倍。

主要财务表现

• 营收与利润：2025H1营收下降0.92%，归母净利润下降19.27%，主要由于制造业景气度较低和行业价格战导致毛利率下滑。Q2单季营收同比增长0.10%，但归母净利润同比下降15.34%。
• 毛利率与净利率：2025H1毛利率26.14%，同比下降2.23个百分点，净利率下降3.2个百分点至14.3%；Q2毛利率略有回升至26.30%，但仍处于下滑趋势。
• 费用情况：期间费用率为10.1%，同比略有下降；其中销售、管理和研发费用均小幅变动或减少。

前景展望

• 产能与渠道：公司在华南基地扩大产能，并推进高端数控机床智能化生产基地项目，积极布局海外市场，已完成德国和塞尔维亚子公司的筹建，以增强全球营销影响力。
• 结论：尽管短期业绩承压，公司通过产能扩张和渠道优化，稳步提升国际竞争力，显示出长期增长潜力。

投资建议

维持“增持”评级，建议关注未来产能释放与国际市场拓展对业绩的拉动作用。