20170629-大华继显-Regional_Morning_Notes_15页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
该文档是一份由UOB Kay Hian发布的区域行业研究报告，涵盖多个领域，包括种植业、银行业以及策略分析。文档通过分析市场动态、行业趋势、公司表现和投资建议，为投资者提供决策参考。
主要观点
1. 种植业（Plantation）分析
- 中国驱动全球大豆市场：中国的大豆消费增长是全球大豆市场的主要推动力，尤其是由于肉类消费的上升。
- 大豆供应充足对棕榈油市场不利：大豆的大量供应抑制了大豆油价格，从而对棕榈油价格形成压力。
- 对Wilmar的积极影响：Wilmar作为中国最大的大豆加工企业之一，受益于中国对豆粕的需求增长，其产能扩张计划将增强其盈利。
- 投资建议：维持对新加坡种植业的市场权重，对马来西亚种植业的超配（UNDERWEIGHT）。建议买入Wilmar International，而对Genting Plantations, IJM Plantations, IOI Corporation, Sime Darby, Sarawak Oil Palms, TH Plantations则为卖出。
2. 银行业（Banking）分析 - 中国
- 去杠杆化趋势：中国政府将防范金融风险作为优先事项，银行业正在经历去杠杆过程。
- 案例分析：中国银行（CEB）和上海浦东发展银行（SPDB）是去杠杆的典型案例。
- 投资建议：维持对中国银行业的市场权重，推荐买入CCB和ICBC，因其具有较强的存款和贷款比例以及资本充足率。
- 市场动态：CEB通过发行可转换债券和增发H股来提升资本充足率，SPDB则通过优化资产结构和减少同业借款来实现去杠杆。
3. 策略分析（Strategy）
- Lotte Chemical Titan（TTNP MK）：重新上市的大型化工企业，计划在2023年于印尼建设最大产能的工厂，预计产品利润将保持正值，受益于需求与供应的平衡及低成本原料。
关键信息
4. 主要市场指数表现（截至2017年6月28日）
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 1年涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 21454.6 | 0.7% | 0.2% | 1.8% | 8.6% |
| S&P 500 | 2440.7 | 0.9% | 0.2% | 1.0% | 9.0% |
| FTSE 100 | 7387.8 | -0.6% | -0.8% | -2.1% | 3.4% |
| AS30 | 5796.1 | 0.8% | 1.6% | 0.8% | 1.3% |
| CSI 300 | 3646.2 | -0.8% | 1.6% | 4.8% | 10.2% |
| FSSTI | 3215.7 | -0.1% | -0.5% | 0.0% | 11.6% |
| HSCEI | 10408.2 | -0.9% | 0.1% | -2.0% | 10.8% |
| HSI | 25683.5 | -0.6% | -0.0% | -0.1% | 16.7% |
| JCI | 5829.7 | 0.2% | 0.9% | 1.7% | 10.1% |
| KLCI | 1771.2 | -0.5% | -1.0% | 0.4% | 7.9% |
| KOSPI | 2382.6 | -0.4% | 1.1% | 1.3% | 17.6% |
| Nikkei 225 | 20130.4 | -0.5% | -0.0% | 2.3% | 5.3% |
| SET | 1582.6 | -0.2% | 0.4% | 0.9% | 2.6% |
| TWSE | 10390.6 | -1.2% | 0.4% | 2.9% | 12.3% |
| BDI | 903 | 2.1% | 7.0% | -1.0% | -6.0% |
| CPO (RM/mt) | 2619 | 1.3% | -3.0% | -9.9% | -18.1% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 47 | 1.4% | 5.6% | -9.3% | -16.7% |
5. 重点推荐（TOP PICKS）
| 公司 | 股票代码 | 当前价格 | 目标价格 | 潜力涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| Alibaba | BABA US | 143.95 | 173.00 | 20.2% |
| Beijing Ent. Water | 371 HK | 6.15 | 7.60 | 23.6% |
| Telekomunikasi Indo | TLKM J | 4,520.00 | 5,000.00 | 10.6% |
| V.S. Industry | VSI MK | 2.08 | 2.40 | 15.4% |
| OCBC | OCBC SP | 10.75 | 11.70 | 8.8% |
| Siam Cement | SCC TB | 504.00 | 600.00 | 19.0% |
6. 重点卖出（SELL）
| 公司 | 股票代码 | 当前价格 | 目标价格 | 潜在跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| Great Wall Motor | 2333 HK | 9.81 | 6.00 | -38.8% |
| MGM China | 2282 HK | 17.32 | 15.00 | -13.4% |
| Hartalega | HART MK | 7.19 | 4.07 | -43.4% |
重要假设
- GDP增长预测：2016-2018年，中国GDP增速为6.7%、6.3%、6.3%。
- CPO价格预测：2017年CPO价格为RM2,600/吨，2018年为RM2,400/吨。
行业催化剂
- 种植业：更高的生物柴油消费、厄尔尼诺现象、劳动力短缺。
- 银行业：资产质量稳定、净息差（NIM）改善、监管对金融风险的控制。
风险提示
- 种植业：印尼和马来西亚的生物柴油政策可能倒退。
- 银行业：监管对信贷扩张、资产证券化（WMPs）和同业活动的控制可能抑制银行利润增长。
联系信息
- 分析师团队：Regional Research Team
- 联系方式：+603 2147 1988, research@uobkayhian.com
其他信息
- 市场活动：包括与IGG Inc、Jacobson Pharma、United Overseas Bank等的会议及路演活动。
- 数据来源：Bloomberg、UOB Kay Hian。
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