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新三板市场总结（2017年04月25日）

核心内容概述

2017年4月24日，新三板市场整体表现承压，做市指数下跌0.63%，报收于1130.81点。当日市场总成交金额为8.45亿元，其中做市转让4.44亿元，协议转让4.01亿元。新挂牌公司4家，无公司转为做市转让。截至24日，新三板挂牌企业总数达11111家，其中做市转让企业1582家。

整体市场估值方面，新三板整体PE为28.46倍，做市转让PE为30.89倍，协议转让PE为28.16倍。当日共有1220只股票发生成交，整体日化换手率为13.20%。

主要观点

1. IPO趋势明显：新三板企业积极筹备IPO，顺应“转板”大趋势。据不完全统计，截至4月23日，已有400余家Pre-IPO企业，其中349家已发布IPO辅导公告。IPO审核速度加快，预计2017年全年IPO数量将达500家，融资额有望突破3000亿元。

2. 估值差异：做市转让企业整体估值高于协议转让企业，说明市场对做市企业有更高的认可度。

3. 流动性问题：新三板市场流动性相对有限，导致部分企业选择转板以提升融资能力，推动市场规范发展。

4. 零售业跨界趋势：零售企业通过跨界经营尝试满足消费升级带来的新需求，如五星电器开设“星格玛”门店，融合家居用品与家电销售，试图构建中高端家庭消费生态圈。但跨界经营并非全部成功，需关注“真需求”与“伪需求”的区别。

5. 业态融合与创新：零售业的跨界经营多以业态融合为主要手段，如咖啡+书店、超市+餐饮等，其核心在于为消费者提供更丰富的购物体验和生活方式。部分企业通过“卖场编辑”理念优化空间布局，提升消费者粘性。

关键信息

市场概况

• 指数表现：做市指数报收1130.81点，下跌0.63%。
• 成交金额：总成交金额8.45亿元，其中做市转让4.44亿元，协议转让4.01亿元。
• 挂牌情况：当日新增挂牌企业4家，无公司转为做市转让。
• 市场结构：总挂牌企业11111家，其中做市转让企业1582家，协议转让企业9529家。

估值数据

• 整体PE：28.46倍
• 做市PE：30.89倍
• 协议PE：28.16倍
• 日化换手率：13.20%

重要公司公告

定增公告

• 柯文股份：募集总额8995.80万元，增发价格6.60元，EPS为0.51元，增发PE为12.94倍。
• 舜禹水务：募集总额3800万元，增发价格5.00元，EPS为0.14元，增发PE为35.71倍。
• 中港股份：募集总额3300万元，增发价格1.65元，EPS为0.16元，增发PE为10.31倍。
• 理工科技：募集总额2100万元，增发价格6.00元，EPS为0.24元，增发PE为25倍。

新挂牌企业

• 志诚信息：主营业务为信息系统业务咨询、方案设计、信息集成项目实施、运行维护及相关硬件设备销售，主办券商为东兴证券。
• 哈大工业：主营智能交通系统集成产品开发、销售和技术服务，主办券商为中投证券。
• 北创光电：主营光学检测仪器、光学镜头的研发、设计、组装和销售，主办券商为安信证券。
• 火焰山股：主营家用电暖炉的研发、生产及销售，主办券商为网信证券。

重要公告

对外投资

• 天兆猪业：与江西双胞胎畜牧发展有限公司共同出资设立两家参股公司，分别出资7800万元和1500万元，合计26000万元。
• 凡拓创意：对其全资子公司上海凡拓数码科技有限公司增资2440万元，使其注册资本达到3000万元。
• 新邦股份：由控股子公司设立全资孙公司浙江新邦绿色建筑产业有限公司，注册资本4800万元。

重大合同

• 智坤科技：与深圳市涅田电子有限公司签订《双玺花园项目智能家居设备采购合同》，合同价款暂定为2002.97万元。

重大资产重组

• 合一康：向华临天勤转让44.88%的股份，交易金额为4500万元，旨在提升市场销售能力。
• 瑞一科技：股份转让总金额为8136.63万元，由鄞州钰瑞和鄞州钰祥分别受让。
• 百合网：拟以16.88亿元现金收购天津幸福时代持有的百合时代资产100%股权，旨在提升公司价值与行业影响力。

其他公告

• 美城股份：权益分派公告，每10股转增10股，转增680万股。
• 同禹药包：权益分派预案，每10股转增15股，转增股本后总股本增至9872.5万股。
• 通源小贷：免去周木平副总经理职务，其持股为0。
• 世纪天源：免去古晓鹏董事会秘书职务，聘请王国新为新任董事会秘书。
• 银丰股份：666.67万股解除限售，可转让时间为2017年4月28日。
• 尚为科技：138.67万股解除限售，可转让时间为2017年4月27日。

停复牌

• 停牌公司：华安股份、旭建新材、天佳科技、北信得实、欧泰科、景津环保、盛景网联、华腾教育、青莲食品、怀业信息。
• 复牌公司：鑫丰种业。

转让方式变动

• 做市转协议：协昌科技、超思维、奥吉特。

新三板重要新闻

转板趋势

• IPO进程加快：4月24日，美瑞新材IPO申请获证监会受理，成为新三板企业登陆A股的典型案例。
• 审核提速：2017年一季度IPO数量达147家，为2015年以来最高，预计全年IPO数量达500家，融资额达3000亿元。
• 政策预期：深交所提及推动新三板向创业板转板试点，证监会亦鼓励优质企业转板，以促进市场发展。

零售业“跨界”风潮

• 跨界背景：零售企业为应对消费升级，尝试通过创新业态满足消费者新需求。
• 案例分析：五星电器的“星格玛”门店融合家电与家居用品，试图打造中高端家庭消费生态圈。
• 跨界逻辑：不同业态融合是零售业跨界的主要方式，如咖啡+书店、超市+餐饮等。
• “卖场编辑”理念：以消费者为导向重新定义卖场布局，如日本茑屋书店与天虹商场的实践。
• 真伪需求：跨界经营需把握“真需求”，避免陷入“伪需求”陷阱。无印良品因统一品牌调性而成功，而嘿客则因流程繁琐而被视为伪需求。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对新三板企业造成影响。
• 政策风险：新三板政策推进不及预期可能影响市场发展。

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