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白糖期货早报总结（2022.2.23）

核心内容概览

本报告主要分析白糖期货市场近期走势及基本面变化，涵盖全球与国内供需、库存、基差、进口情况及价格趋势等方面，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 全球糖市供需变化

• 21/22年度全球糖市供应缺口：由之前预测的385万吨下调至255万吨，显示全球糖市供需状况有所改善。
• 全球产量与消费：2021年全球食糖总产量为181,082万吨，总消费为238,407万吨，期末库存为45,657万吨，库存消费比为19.15%，较前些年有所下降。
• 主要产糖国情况：
  • 泰国：21/22榨季截至1月17日累计产量332.25万吨，同比增加33.37%。
  • 印度：21/22榨季截至1月15日产量1514.1万吨，同比增加6%。
  • 巴西：22/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨，显示未来全球糖市可能连续两年出现小幅过剩。

2. 国内糖市基本面

• 2021年12月国内产销情况：
  • 全国累计产糖：278.55万吨。
  • 全国累计销糖：128.69万吨，销糖率为46.2%，较去年同期的41.62%有所提升。
• 进口情况：
  • 2021年12月进口量：40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口受到严格管控。
• 库存情况：
  • 工业库存：截至12月底为149.86万吨，同比略降。
  • 国储库存：约707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存压力有所缓解。

3. 期货市场走势

• 基差情况：柳州现货价格为5730元/吨，05合约基差为10元，期货价格平水现货，基差中性。
• 盘面趋势：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，趋势不明显，整体偏空。

4. 短期与中期展望

• 短期观点：新糖大量上市，短期库存增加，年后消费疲软，基本面转弱，05合约继续横盘整理，趋势偏弱，日内反弹以短空为主。
• 中期观点：
  • 国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
  • 进口量受到严格控制，走私行为被严厉打击。
  • 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场供需趋于平衡。

关键信息汇总

图表与数据说明

• 基差图：显示柳州现货价格与05合约的基差情况，期货价格与现货平水。
• 进口价差图：内外价差缩小，反映进口成本下降。
• 月度进口量图：2021年12月进口量同比大幅减少，显示政策对进口的限制。
• 产销率图：2021年12月产销率46.2%，显示国内消费稳定提升。
• 供需平衡表：显示全球与国内供需数据，其中国内库存消费比下降，显示市场逐步趋稳。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息来源可靠性未作保证。
• 报告意见与建议可能随市场变化而调整，不构成买卖依据。
• 报告内容不得用于商业用途，未经许可不得复制或转发。

结论

综合基本面与期货走势，2022年2月白糖市场呈现短期偏空、中期趋稳的格局。新糖上市导致库存增加，年后消费疲软，基本面承压，05合约短期内或维持横盘整理，趋势偏弱，建议以短空策略应对。全球及国内供需逐步改善，但短期内仍需关注消费与库存变化。