20220222-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb

白糖期货早报总结（2022.2.22）

核心内容

本报告分析了白糖期货市场的近期走势及基本面情况，涵盖供需、库存、价格、进口、基差及市场趋势等方面。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应缺口：根据IOS数据，21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小，显示全球供需趋于平衡。
• 国内供需情况：2021年12月底，21/22年度国内累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，同比提升4.58个百分点，但环比下降。
• 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受政策限制。
• 库存消费比：2021年国内库存消费比为18.24%，较2020年有所下降，表明库存压力有所缓解。

2. 市场走势分析

• 基差情况：柳州现货价格为5730元/吨，05合约基差为38元，处于平水状态，对期货价格影响中性。
• 盘面趋势：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期市场偏弱。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空减，趋势不明显。

3. 供需与产量

• 全球产量：2021/22年度全球糖产量预计为181,082万吨，消费量为238,407万吨，显示全球供应略显紧张。
• 印度产量：2021/22年度印度糖产量上调至1514.1万吨，同比增长6%。
• 泰国产量：截至1月17日，泰国糖产量为332.25万吨，同比增长33.37%。
• 巴西产量：22/23年度巴西甘蔗产量预计为5.6亿吨，可能影响全球糖市供应。

4. 国内供需平衡表

• 2021年：国内食糖产量为10,000万吨，进口4,000万吨，消费量为14,800万吨，期末库存11,132万吨，库存消费比为75.22%。
• 2020年：国内食糖产量为10,670万吨，进口6,330万吨，消费量为13,886万吨，期末库存11,932万吨，库存消费比为85.93%。
• 2019年：国内食糖产量为10,415万吨，进口3,750万吨，消费量为13,220万吨，期末库存8,818万吨，库存消费比为66.70%。
• 2018年：国内食糖产量为10,760万吨，进口3,240万吨，消费量为13,592万吨，期末库存7,873万吨，库存消费比为57.92%。

5. 市场展望

• 短期趋势：新糖大量上市，短期库存增加，年后消费疲软，基本面转弱，05合约预计在5700元/吨附近震荡，盘面短期偏弱。
• 中期趋势：国内供需有缺口，但中长期缺口在减少。全球库存消费比多年下降，显示全球糖市供应趋紧。

关键信息

• 现货价格：柳州现货价格为5730元/吨，与05合约价格5692元/吨相比，基差为38元。
• 进口成本：泰国糖进口成本为5873元/吨，内外价差缩小，对国内市场有一定支撑。
• 消费趋势：国内消费稳定提高，但受年后消费疲软影响，短期需求可能下降。
• 政策影响：国内严格控制进口量，打击走私，对市场供应形成一定约束。

结论

综合来看，白糖期货市场短期偏弱，主要受新糖上市、库存增加及年后消费疲软影响。中长期来看，国内供需缺口在缩小，全球库存消费比下降，显示市场存在一定的支撑。05合约预计在5700元/吨附近震荡，投资者需关注后续消费数据及政策变化对市场的影响。