20240901-华联期货-原油月报_库存趋势下降_关注OPEC+减产政策_28页_1mb

华联期货原油月报总结

一、核心观点

• 库存趋势：美国原油和汽油库存继续下降，去库进程加速，库存水平处于近六年同期低位。库欣地区库存显著回落，汽油库存降至11月以来最低水平。中国原油需求有所转弱，但出行旺季拉动炼厂开工，叠加原油进口及加工量下滑，库存持续去化。
• 供应端：OPEC+减产政策持续支撑油价，产量小幅增加但仍保持减产以对冲美国页岩油产量增长。美国原油产量稳定，维持在高位，但受限于企业投资下滑及产量天花板效应，短期内产量增长有限。
• 需求端：美国炼厂产能利用率提升，汽油需求符合季节性规律；中国原油加工量同比下降，但成品油需求恢复，预计出行旺季对需求形成支撑。
• 油价展望与策略：短期油价受OPEC+产量政策扰动，但基本面支撑价格触底反弹。长线看，供需矛盾提供价格支撑。推荐回调买入策略，SC2410合约参考区间500-600元/桶。

二、供需分析

• 全球供需平衡：
  • 全球原油供应主要依赖OPEC+减产政策及美国页岩油，非欧佩克成员国产量减少。
  • 中国原油加工量持续走弱，1-7月同比下降12%，但成品油需求有所恢复。
  • 地缘政治因素仍影响原油供应，美国能源战略储备释放增加市场供需不确定性。

三、风险提示

• OPEC+减产政策变化。
• 页岩油产能释放对美国供应端的影响。
• 中国需求恢复不及预期。
• 季节性需求波动及地缘政治突发事件。

四、免责声明

报告内容基于行业数据及市场预测，供参考使用，不对操作结果负责。投资者需独立判断风险，谨慎决策。