> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月23日） ## 核心内容概览 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内走势分析。报告基于市场行情、天气因素、政策变化及供需关系等多维度逻辑进行研判，旨在为投资者提供参考，但不构成具体投资建议。 --- ## 主要品种分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - **国际因素**：CBOT大豆期货上涨，主要受美国中西部炎热天气影响作物生长，以及国际油价上涨带动生物燃料需求预期。 - **国内因素**：市场观望情绪浓厚，豆粕走势受进口大豆成本、到港节奏及油厂开工节奏影响。 - **供需关系**：尽管国内豆粕库存呈累库趋势，但进口成本支撑及大豆到港节奏仍对价格形成一定支撑。 - **预期因素**：市场等待周四出口销售报告，预计净增80-220万吨，可能对短期走势产生影响。 --- ### 2. 豆油（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - **国际因素**：美豆油库存及国际油价上涨对豆油价格形成支撑。 - **国内因素**：国内豆油市场受能源属性影响，同时油厂库存压力限制价格上行空间。 - **政策因素**：美国生物燃料政策预期增强，推动豆油需求。 - **成本支撑**：进口大豆成本支撑对豆油价格起到一定作用。 - **整体判断**：豆油短期走势以震荡偏强为主，但需关注供需变化及政策动向。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - **产量因素**：马来西亚棕榈油产量环比下降0.77%，为市场提供底部支撑。 - **需求因素**：出口量大幅下降，显示需求端疲软，对价格形成压力。 - **库存压力**：国内棕榈油库存高企，压制价格上行空间。 - **政策与天气**：印尼B50政策持续推进，厄尔尼诺天气担忧对远月价格形成支撑。 - **整体判断**：棕榈油短期处于产需双弱、国内累库的偏空格局，但国际油价高位波动及远月政策和天气因素对其提供一定支撑，整体呈现震荡偏强走势。 --- ## 关键信息汇总 ### 影响因素列表 | 品种 | 关键影响因素 | |------|--------------| | 豆粕 | 美国天气、国际油价、出口销售报告、进口成本、到港节奏 | | 豆油 | 美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本、供应节奏、油厂库存 | | 棕榈油 | 马来西亚产量、出口量、国内库存、印尼B50政策、厄尔尼诺天气 | ### 走势判断 - **豆粕**：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，主要受国际供需及成本支撑影响。 - **豆油**：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，受益于能源属性及政策预期，但库存压力限制涨幅。 - **棕榈油**：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，产量下降支撑价格，但需求走弱和库存高企构成压力。 --- ## 报告备注 - **价格计算基准**：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。 - **涨跌幅定义**： - 跌幅 > 1%：弱势 - 跌幅 0~1%：震荡偏弱 - 涨幅 0~1%：震荡偏强 - 涨幅 > 1%：强势 - **震荡偏强/偏弱仅针对日内观点**，短期和中期观点不区分。 --- ## 报告来源 - **发布机构**：宝城期货有限责任公司 - **作者**：毕慧 - 从业资格证号：F0268536 - 投资咨询证号：Z0011311 - 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断投资决策。 --- 如需获取每日期货策略推送，可关注宝城期货官方微信。