20260706-铜冠金源期货-碳酸锂半年报_现实与预期博弈_碳酸锂先松后稳_15页_937kb

现实与预期博弈：碳酸锂市场分析总结

核心内容

2026年上半年，碳酸锂市场结束了单边下行趋势，整体呈现“宽幅震荡、中枢上移”的格局。价格在初期受宏观情绪与地缘因素影响承压，但随着下游需求支撑及库存去化，逐步企稳回升。进入二季度，市场情绪转暖，价格一度突破20万元/吨，但随后因高价抑制需求及期货仓单积压，价格回落至15.7万元/吨附近。目前价格处于震荡磨底阶段，等待三季度旺季需求验证。

主要观点

1. 供给端结构性分化

• 锂矿供应：澳洲锂矿产量维持高位，但发运节奏回落，价格显著反弹；非洲锂矿全面达产，成为全球锂供给的重要增长极。
• 国内产能：湖南鸡脚山锂云母矿及四川加达锂辉石矿项目进入开发或投产阶段，国内锂资源逐步释放。
• 锂云母产量：受环保整顿及换证影响，上半年锂云母产量同比下滑16%，但湖南地区产量逆势增长47.4%。
• 盐湖提锂：产量同比大幅增长59%，成为国内供给的重要补充。

2. 需求端韧性较强

• 新能源汽车渗透率：国内新能源汽车渗透率突破60%，成为市场核心驱动力。
• 出口市场爆发：新能源汽车出口量同比增长112.6%，占乘用车出口总量的54.1%，成为国内增量中心。
• 储能需求：储能抢装潮延续，对碳酸锂需求形成支撑。

3. 成本重心上移

• 锂精矿成本：进口锂辉石精矿价格由1450美元/吨上涨至2160美元/吨，涨幅约48.97%。
• 冶炼利润受限：高企的锂精矿成本支撑锂价底部，但冶炼端利润受限，限制了矿端进一步涨价空间。

4. 库存结构性分化

• 行业库存去化：百川口径下行业库存由年初108915吨去库至96691吨，累计去库12224吨。
• 现货与期货库存差异：现货去库快，而期货仓单一度创下历史新高，反映出隐性库存显性化及市场预期分歧。

关键信息

• 市场预期与现实博弈：下半年市场将面临“现实偏强”与“预期宽松”的拉锯战，预计呈现“先松后稳”的走势。
• 风险因素：矿端扰动超预期、仓单累积超预期。
• 投资咨询资质：铜冠金源期货具备投资咨询业务资格（沪证监许可【2015】84号）。

产能与产量数据

• 锂盐产能：2026年上半年锂盐产能由年初246.90万吨增至262.33万吨，增幅约6.25%。
• 碳酸锂产量：上半年累计产量约34.09万吨，其中锂辉石提锂产量同比增长64%，锂云母提锂产量同比下滑16%。
• 三元材料产量：1-5月三元材料产量约31.17万吨，同比增长12.69%。
• 磷酸铁锂产量：1-5月磷酸铁锂产量约290.55万吨，同比增长显著。

市场展望

• 三季度需求验证：随着“金九银十”传统旺季来临，下游排产有望持续攀升，价格或将进入15万-17万元/吨的震荡磨底阶段。
• 四季度供给释放：四川加达、湖南鸡脚山等项目预计在四季度逐步投产，将进一步缓解原料供应紧张局面。
• 海外市场增量：欧洲转向多技术路线并行，美国政策退坡，海外市场需求分化。

图表与数据来源

• 图表1-2：碳酸锂期货与现货价格走势
• 图表3-4：锂精矿与锂云母价格走势
• 图表5：澳洲锂矿项目汇总
• 图表6-9：碳酸锂产量、开工率、进口量、出口量
• 图表10-11：磷酸铁锂与三元材料产量与价格
• 图表12-17：新能源汽车产量、销量及区域分布
• 图表18：碳酸锂库存数据

作者与资质信息

• 分析师：李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天、赵奕
• 从业资格号：F0297587、F0307990、F03099478、F3084165、F03112296、F03120615、F03153902
• 投资咨询号：Z0011509、Z0011692、Z0017785、Z0016301、Z0021040、Z0022965、Z0023788

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路 273 号，电话：021-68559999
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：021-57910823
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路 67 号 3 单元 17 层 4 号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。