20260618-冠通期货-冠通期货研究报告--PVC日报_低开后震荡运行_5页_806kb
报告摘要
冠通期货PVC研究报告总结（2026年6月17日）
核心内容概览
本报告对2026年6月17日PVC市场进行了全面分析，涵盖行情走势、期现对比、基本面跟踪及市场展望等多个方面。整体来看，PVC市场处于震荡偏弱状态，供需两端均面临压力，同时受到宏观经济、政策导向及国际市场影响。
一、行情分析
1. 供应端
- PVC开工率：环比增加1.67个百分点至69.47%，但仍处于近年同期最低水平。
- 上游原料：乙烯供应紧张缓解，价格持续下跌，乙电价差缩小。国内装置远期仍有检修，开工率仍处于低位。
- 新增产能：2025年下半年，万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等装置陆续投产；嘉兴嘉化在2025年12月试生产。
2. 需求端
- 房地产：仍处于调整阶段，1-5月份全国房地产开发投资同比下降16.2%，商品房销售面积同比下降10.8%，新开工面积同比下降22.6%，施工面积同比下降12.3%，竣工面积同比下降23.4%。
- 下游开工率：平均开工率继续回落0.46个百分点至41.32%，处于淡季，需求疲软。
3. 出口情况
- 印度进口关税：暂免至6月底，出口签单上周小幅走强，但4月份出口环比下降58%，外需仍受印度雨季和海运费影响。
- 台湾出口：台塑7月份出口报价继续下跌，显示出口市场承压。
4. 库存与成本
- 社会库存：截至6月11日当周，PVC社会库存环比减少0.96%至127.39万吨，但同比增加122.10%，仍偏高。
- 煤炭价格：受山西煤矿事故及夏季用电预期影响，煤炭价格上涨，但陕西省保供政策及山西复产导致焦煤期货转跌。
5. 原油影响
- 美伊协议：达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望恢复通航，原油供给端改善，预计原油价格下跌，间接影响PVC成本。
二、期现行情
1. 期货走势
- PVC2609合约：低开后增仓震荡运行，最低价4604元/吨，最高价4690元/吨，最终收盘于4618元/吨，跌幅0.77%，持仓量增加2189手至1261906手。
- 基差：华东电石法PVC主流价下跌至4525元/吨，基差为-93元/吨，走强4元/吨，处于偏低水平。
三、基本面跟踪
1. 房地产数据（2026年1-5月）
- 开发投资：同比下降16.2%。
- 商品房销售：销售面积同比下降10.8%，其中住宅销售面积下降12.1%；销售额同比下降13.5%，其中住宅销售额下降14.1%。
- 新开工面积：同比下降22.6%，其中住宅新开工面积下降23.4%。
- 施工面积：同比下降12.3%。
- 竣工面积：同比下降23.4%，其中住宅竣工面积下降25.0%。
2. 商品房成交情况
- 30大中城市成交面积：截至6月14日当周，环比上升0.43%，但整体仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。
3. 库存变化
- 社会库存：环比小幅减少，但同比仍偏高，隆众将华东、华南的仓储库容从21家增至41家，反映库存管理更加复杂。
四、市场展望
1. 供需预期
- 供应端：PVC开工率小幅增加，但整体仍处低位，短期内供应压力不大。
- 需求端：房地产需求持续疲软，预计短期内难有明显改善。
2. 价格走势
- PVC期货：受供需偏弱及成本支撑不足影响，预计偏弱震荡。
- 基差：维持偏低水平，期货贴水现货，市场观望情绪浓厚。
3. 外部因素
- 原油价格：美伊协议可能带来供给改善，原油价格或继续下跌，对PVC成本形成压制。
- 出口市场：印度雨季和海运费限制外需增长，出口前景不明朗。
五、关键信息汇总
| 项目 | 关键信息 |
|---|---|
| PVC开工率 | 环比增加1.67%至69.47%，但仍处于近年同期最低水平 |
| 房地产数据 | 投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比均大幅下降 |
| 社会库存 | 环比减少0.96%，但同比增加122.10%，仍偏高 |
| 原油走势 | 霍尔木兹海峡有望恢复通航，原油价格或下跌 |
| 出口情况 | 印度进口关税暂免，但4月出口环比下降58%，外需疲软 |
| 期货走势 | PVC2609合约震荡运行，基差偏低，市场观望情绪浓厚 |
六、投资建议
- 短期走势：PVC市场预计偏弱震荡，关注房地产政策对需求的提振作用。
- 操作策略：建议投资者保持谨慎，等待市场进一步明朗信号。
- 风险提示：房地产持续低迷、外需不足、成本波动等因素可能影响价格走势。
七、免责声明
本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。冠通期货具备期货交易咨询业务资格，敬请阅读最后一页免责声明。
八、联系方式
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