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正帆科技（688596）2022年业绩预告总结

核心内容

正帆科技（688596）发布2022年业绩预告，显示其全年业绩表现略超市场预期，主要得益于下游行业需求旺盛及非经常性损益增长。公司同时宣布实施第一期员工持股计划，进一步夯实其核心竞争能力，并积极布局新业务，拓展成长空间。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年归母净利润：预计为2.53-2.70亿元，同比增长50%-60%，略超市场预期。
• 2022年扣非归母净利润：预计为2.07-2.20亿元，同比增长50%-60%。
• 2022年Q4表现：归母净利润同比增长90%-118%，扣非归母净利润同比增长75%-105%，单季度利润表现强劲。

2. 业绩增长驱动因素

• 下游行业需求旺盛：集成电路、光伏行业大规模扩产带动公司相关业务收入快速增长。
• 生物医药设备业务增长：生物医药领域需求增加，推动公司业绩提升。
• GasBox业务放量：GasBox进入快速增长阶段，收入大幅上升。
• 非经常性损益增厚：金融资产公允价值变动收益及政府补助收益增长，对净利润形成积极影响。

3. 员工持股计划

• 计划内容：公司发布第一期员工持股计划，拟涉及股票不超过80万股，覆盖员工人数不超过450人，占员工总数的40%以上。
• 激励对象：中层管理人员及核心业务骨干占比达92.3%。
• 业绩考核目标：2023年营业收入和净利润同比增长率分别不低于20%。
• 费用摊销：2023/2024年持股计划费用分别为2443万元和489万元，作为现有薪酬的补充。

4. 业务拓展与成长空间

• 工艺介质供应系统：公司预计在2023年实现收入增长，本土市场份额不足10%，成长空间较大。
• GasBox业务：全球及中国大陆市场规模预计持续增长，2023年有望达到192亿元和67亿元，公司有望进入快速放量阶段。
• OPEX业务：
  • 电子气体：公司是国内少数能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一，2022年募投项目重点布局电子大宗气。
  • MRO业务：具备一站式服务能力，后市场服务有望快速放量。

关键信息

财务预测

盈利能力

• 毛利率：2022年预计为26.58%，逐年提升。
• 归母净利率：2022年预计为9.68%，2023年预计为10.53%，2024年预计为11.08%。
• ROE（摊薄）：2022年为12.22%，2023年为15.93%，2024年为18.34%，显示盈利能力持续增强。

财务结构

• 资产负债率：2022年为54.41%，2023年为57.42%，2024年为57.97%，呈现小幅上升趋势。
• 每股净资产：2022年为8.29元，2023年为9.88元，2024年为12.10元，持续增长。

投资评级与风险提示

投资评级

• 公司评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司业绩表现良好，新业务拓展顺利，员工持股计划有助于提升员工积极性和公司竞争力。

风险提示

• 下游资本开支下滑：若集成电路、光伏等行业投资放缓，可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：在工艺介质系统、GasBox等业务领域，竞争可能加剧。
• 新业务开展不及预期：若电子气体、MRO等业务拓展不达预期，可能影响公司增长潜力。

市场数据

总结

正帆科技2022年业绩表现良好，受益于下游行业需求增长及非经常性损益增厚，公司盈利能力持续提升。员工持股计划有助于增强员工凝聚力和公司核心竞争力。公司积极拓展GasBox和OPEX业务，打开新的成长空间。整体来看，公司具备较强的市场拓展能力和盈利能力，维持“增持”评级。