20230529-华鑫证券-宇新股份-002986.SZ-公司事件点评报告_主业延续高景气_新产能稳步推进_5页_268kb

报告摘要：宇新股份（002986SZ）主业延续高景气，新产能稳步推进

• 公司概况与业绩亮点：宇新股份专注于LPG深加工，主营业务涉及调油料（如MTBE、烷基化油），2022年实现高增长，营业收入626亿元，同比增长956%；净利润43亿元，同比增长2052%。2023年一季度保持强劲增长势头，营收148亿元，同比增长99%；归母净利润107亿元，同比增长353%。

• 汽油景气度提升：全球原油价格上涨推动成品油需求修复，特别是汽油维持高景气。MTBE和烷基化油作为高辛烷值添加剂需求增加，价格与汽油紧密相关。2023年一季度汽油均价环比增长，公司产品价格显著上涨，增厚利润。

• 产能扩展与成本优势：公司新投产15万吨/年顺酐装置，降低生产成本；计划扩建丁酮、乙酸乙酯、PBAT等项目，丰富产品线，延伸碳四深加工产业链，提升新材料布局。

• 政策与出口驱动：国六B排放标准实施（2023年7月起）提升添加剂需求，促进MTBE和烷基化油市场增长。累计出口MTBE近47万吨，国际市场价差支撑价格。

• 盈利预测与评级：预测2023-2025年收入分别为7596亿元、9216亿元、11044亿元，EPS分别为26.3元、30.4元、33.5元，当前PE约10-100倍。华鑫证券首次覆盖给予“买入”评级。

• 风险提示：经济下行、原材料价格波动、产能投放延迟、下游需求不足及产品价格波动可能影响表现。

• 投资逻辑：公司受益于汽油景气，产能扩张和产业链深化提供成长空间，建议投资者关注长期价值。