20160505-国金证券-股市底部特征研究_22页_1mb

报告摘要

本报告通过对上证指数历史波段的划分与分析，结合技术形态、市场情绪和成交量等多维度指标，探讨了股市底部的特征及判断方法。重点研究了中型底部和大型底部在形态、成交量变异率、市场活跃度及牛股表现等方面的不同表现，并对当前市场是否具备底部特征进行了分析判断。

波段划分标准：以25%上涨和20%下跌为基准，对上证指数的历史波段进行划分，识别出多个中型底部（M）和大型底部（L）。
底部形态特征：
- 中型底部通常为复合型底部，如W底、头肩底等，且从局部高点向下大概率至少需要2次以上的均线缠绕。
- 大型底部则需要更复杂的形态，通常至少需要7次以上的均线缠绕，且形成过程可能包含长期震荡或大幅下跌。
成交量变异率（VR）：VR是衡量市场热度的重要指标，当VR < 50时，可能预示大型底部的出现。历史数据显示，大型底部往往伴随成交量显著放大。
市场活跃度：A股周度参与交易数据在大型底部出现时通常降至10%以下，基金仓位也会相应下降。
牛股表现：在上涨行情中涨幅排名前100的股票通常被称为牛股，其在下跌行情中跌幅较大。大型底部的出现往往伴随牛股最大回撤超过85%。
当前市场判断：
- 当前均线缠绕次数不足，下跌震荡过程不充分，不具备形成大型底部的特征。
- 交易活跃度、基金仓位及成交量变异率未达到历史低位，市场情绪未明显转弱。
- 当前市场具备一定底部特征，但更可能是中型底部。若向上突破30日均线并再度回踩，可能是抄底机会。

开始日期	底部价格	底部类别	区间上涨幅度%	持续周期(日)
20020129	1339.2	M	30.59	90
20030106	1311.7	M	25.76	65
20031113	1307.4	M	36.38	95
20050606	998.2	L	334.37	479
20070605	3404.1	M	79.90	90
20080422	2990.8	M	26.59	8
20080918	1802.3	F	29.46	5
20081028	1664.9	L	108.90	189
20090901	2639.8	M	27.34	54
20100702	2319.7	M	37.37	86
20121204	1949.5	F	25.41	46
20130625	1849.7	L	179.95	481
20150826	2850.7	M	29.25	78
20160127	2638.3	是否是底部?	-	-

开始日期	底部价格	底部类别	区间上涨幅度%	持续周期(日)	当日成交量增幅%	最近5日平均成交量增幅%	VR	MVR
20020129	1339.2	M	30.59	90	-26.9	54.0	72.4	69.8
20030106	1311.7	M	25.76	65	2.9	-16.0	82.0	97.1
20031113	1307.4	M	36.38	95	-27.7	-34.2	80.6	66.7
20050606	998.2	L	334.37	479	11.8	5.6	86.6	81.6
20070605	3404.1	M	79.90	90	-2.6	-6.6	193.0	235.6
20080422	2990.8	M	26.59	8	4.1	-2.1	134.4	114.8
20080918	1802.3	F	29.46	5	67.6	25.0	44.4	70.5
20081028	1664.9	L	108.90	189	21.1	10.5	48.5	56.9
20090901	2639.8	M	27.34	54	-25.0	-2.1	53.2	84.4
20100702	2319.7	M	37.37	86	25.5	-3.2	79.3	70.7
20121204	1949.5	F	25.41	46	13.3	11.6	54.1	51.4
20130625	1849.7	L	179.95	481	67.8	17.8	48.2	61.8
20150826	2850.7	M	29.25	78	21.4	-19.5	61.5	70.0
20160127	2638.3	是否是底部?	-	-	15.7	-6.7	83.2	89.8

开始日期	底部价格	底部类别	区间上涨幅度%	持续周期(日)	牛股下跌平均数%	牛股下跌中位数%	牛股最大下跌幅度%	全A等权平均下跌幅度%
20020129	1339.2	M	30.59	90	-	-	-	-
20030106	1311.7	M	25.76	65	-0.33	-0.35	-0.56	-0.31
20031113	1307.4	M	36.38	95	-0.42	-0.45	-0.80	-0.44
20050606	998.2	L	334.37	479	-0.49	-0.50	-0.86	-0.52
20070605	3404.1	M	79.90	90	-0.27	-0.27	-0.59	-0.28
20080422	2990.8	M	26.59	8	-0.56	-0.59	-0.78	-0.51
20080918	1802.3	F	29.46	5	-0.76	-0.80	-0.90	-0.70
20081028	1664.9	L	108.90	189	-0.78	-0.82	-0.92	-0.74
20090901	2639.8	M	27.34	54	-0.31	-0.33	-0.45	-0.27
20100702	2319.7	M	37.37	86	-0.36	-0.37	-0.66	-0.37
20121204	1949.5	F	25.41	46	-0.55	-0.59	-0.89	-0.56
20130625	1849.7	L	179.95	481	-0.46	-0.50	-0.85	-0.50
20150826	2850.7	M	29.25	78	-0.64	-0.66	-0.83	-0.57
20160127	2638.3	是否是底部?	-	-	-0.60	-0.63	-0.82	-0.54

开始日期	底部价格	底部类别	区间上涨幅度%	持续周期(日)	A股周度参与交易占比%	基金仓位%
20020129	1339.2	M	30.59	90	-	-
20030106	1311.7	M	25.76	65	-	-
20031113	1307.4	M	36.38	95	-	-
20050606	998.2	L	334.37	479	-	-
20070605	3404.1	M	79.90	90	-	79.914
20080422	2990.8	M	26.59	8	11.06	69.874
20080918	1802.3	F	29.46	5	5.83	67.322
20081028	1664.9	L	108.90	189	6.90	59.483
20090901	2639.8	M	27.34	54	15.32	79.650
20100702	2319.7	M	37.37	86	8.24	74.502
20121204	1949.5	F	25.41	46	4.34	76.244
20130625	1849.7	L	179.95	481	6.62	77.710
20150826	2850.7	M	29.25	78	36.27	82.531
20160127	2638.3	是否是底部?	-	-	16.20	80.919