20251203-华安证券-大类资产配置月报第53期_2025年12月_美联储_鹰派_降息_市场风险偏好回暖_34页_1mb

简要总结

• 核心结论：美联储预计将采取鹰派降息政策，国内政策难以超预期，推动市场风险偏好回暖。
• 资产表现：
  • 国内股指震荡，创业板和成长风格下行；周期风格上行，金融风格保持稳定。
  • 美股和科技指数受益于降息预期回暖。
  • 债券利率维持窄幅震荡，关注政策定调。
  • 大宗商品：黄金和铜价上扬，原油偏下行；国内需求疲软，工业品和农产品震荡。
  • 汇率：美元指数因美联储“鹰派”维持走弱，人民币升值受益。
• 配置建议：超配美股、美债、黄金和有色金属（如铜），低配美元和高需求疲软的工业品。行业发展推荐AI产业链、存储、储能等景气领域。