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宝城期货能化早评总结（20211129）

一、核心内容概述

本报告对2021年11月29日的能化品种进行了短期、中期及日内走势分析，包括天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）。各品种均面临系统性风险，整体偏弱运行。同时，报告还列出了宝城期货各地营业部信息及免责条款。

二、主要品种分析

1. 天然橡胶（沪胶2205）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：下跌
• 策略参考：15200一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候导致东南亚产胶国极端天气频繁，影响割胶和运输。
    • 汽车产销回暖，轮胎开工率回升。
  • 利空因素：
    • 冬季疫情复燃，欧洲成为“震中”，防疫措施收紧。
    • 天胶生产国协会（ANRPC）数据显示，2021年1-10月产量小幅增长，11-12月供应压力回升。
    • 重卡销量同比下降，需求疲软。
  • 主导逻辑：宏观负面情绪升温，经济下行压力加大，对胶价形成压制。

2. 原油（原油2201）

• 短期走势：空
• 中期走势：空
• 日内观点：下跌
• 策略参考：空单持有
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • OPEC+维持增产计划，释放部分供应。
    • 北美冬季取暖用油需求回升，炼厂开工率上升。
    • 美国能源信息管理局上调2022年原油价格预期。
  • 利空因素：
    • 冬季疫情复燃，欧洲成为“震中”，防疫措施收紧。
    • 美国CPI高企，美联储缩表与加息预期升温。
    • 美国释放战略石油储备，消费国联合抛储对市场心理形成冲击。
    • 高油价促使美国增产，加剧市场供应压力。
  • 主导逻辑：流动性收紧、疫情反复及联合抛储对油价形成压制，短期多空分歧加剧。

3. 甲醇（MA 2201）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：下跌
• 策略参考：2600一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候导致天然气制甲醇供应短缺。
    • 甲醇价格下跌，下游利润修复，烯烃装置有望重启。
    • 新增甲醇制烯烃装置试车成功，甲醇外销量减少。
    • 甲醇下游开工率回升，需求端有所改善。
  • 利空因素：
    • 煤炭价格走低，煤制甲醇成本下降，生产利润回升。
    • 煤炭供应充裕，煤制甲醇开工率回升，供应端压力增大。
    • 疫情反复，对整体需求形成抑制。
  • 主导逻辑：供应端偏紧逻辑消失，成本支撑减弱，未来需求驱动将成为主导逻辑。

三、关键信息汇总

• 系统性风险：疫情反复、美联储缩表与加息预期、消费国联合抛储，均对能化品种形成压制。
• 供应端变化：
  • 天然橡胶：1-10月产量小幅增长，11-12月供应压力回升。
  • 原油：OPEC+维持原增产计划，美国释放战略石油储备，供应端压力显著。
  • 甲醇：天然气制甲醇供应短缺，但煤制甲醇成本下降，供应端趋于宽松。
• 需求端变化：
  • 汽车产销回暖，但增速放缓。
  • 重卡销量持续下滑，拖累橡胶需求。
  • 甲醇下游开工率回升，但整体需求仍受疫情抑制。
• 价格支撑：
  • 沪胶：15200一线存在支撑。
  • 甲醇：2600一线存在支撑。
  • 原油：短期多空分歧加剧，缺乏明确支撑。

四、总结

总体来看，2021年11月29日，能化市场面临多重压力，包括疫情反复、宏观流动性收紧、美联储加息预期升温及消费国联合抛储。沪胶、甲醇和原油均出现偏弱运行趋势，短期面临调整压力。尽管部分品种存在供应短缺或成本支撑，但整体需求疲软及宏观不确定性仍主导市场走势。投资者需关注疫情发展、货币政策变化及供需动态，合理控制风险。

五、宝城期货各地营业部信息

六、免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策。
• 本报告不保证投资收益，不承担因使用本报告产生的任何损失。