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报告摘要
宝城期货能化早评总结（20211124）
核心内容概述
本报告分析了2021年11月24日国内能化市场的主要品种——沪胶（RU）、**原油（SC）和甲醇（MA）**的短期与中期走势，结合了宏观经济、政策动向、供需变化及市场情绪等多方面因素，对各品种的走势逻辑和投资策略进行了详细解读。
主要观点与关键信息
1. 沪胶（RU）
短期走势：振荡
中期走势：振荡
日内观点：振荡
策略参考：15000一线存在支撑
核心逻辑概要：需求数数据改善，沪胶振荡反弹
利多因素：
- 美联储主席选举可能影响政策走向，若莱尔布雷纳德当选，市场风险偏好可能上升。
- 东南亚地区受拉尼娜气候影响，出现极端天气，导致割胶和运输受阻。
- 国内汽车产销有所回升，轮胎开工率上升，显示下游需求改善。
利空因素：
- 美国经济复苏和政策支持可能带来通胀压力，美联储缩表和加息预期升温。
- 天胶生产国协会（ANRPC）数据显示，成员国整体产量增长，预计11-12月供应压力回升，对胶价形成下行压力。
主导逻辑：
- 下游需求有所改善，胶价做多信心恢复，但供应端压力仍存，需求进一步改善空间有限，预计沪胶2201合约将维持底部箱体振荡。
2. 原油（SC）
短期走势：振荡
中期走势：振荡
日内观点：上涨
策略参考：500一线存在支撑
核心逻辑概要：抛储预期消化，原油止跌反弹
利多因素：
- 美联储主席选举可能影响政策走向，若鲍威尔连任，市场维持中性预期。
- OPEC+维持既定增产计划，但美国等国认为增产速度不足，推动市场对油价的乐观预期。
- 北美冬季取暖用油消费旺季临近，炼厂开工率回升，原油库存去化预期增强。
- 美国能源信息管理局（EIA）预测2022年油价将上涨，显示市场对长期需求的看好。
利空因素：
- 美国经济复苏和政策支持可能带来通胀压力，美联储缩表和加息预期升温。
- 美国释放战略储备原油库存的意愿上升，若释放将对油价形成下行压力。
- 美伊谈判预期增强，伊朗原油可能释放，对油价形成冲击。
主导逻辑：
- 美联储缩表和加息预期导致流动性收紧，商品价格重心面临下移风险。
- 虽然短期存在需求旺季，但高油价导致消费国压力增大，政治施压产油国增产，未来供应压力将上升，油价可能由涨转跌。
3. 甲醇（MA）
短期走势：多
中期走势：振荡
日内观点：上涨
策略参考：2700一线存在支撑
核心逻辑概要：天然气价格回升，外部供应趋紧增强
利多因素：
- 美联储主席选举可能影响政策走向，若莱尔布雷纳德当选，市场风险偏好可能上升。
- 拉尼娜气候导致我国西南地区甲醇装置降负荷，供应趋紧。
- 甲醇价格下滑，下游烯烃装置利润修复，部分停车装置有望重启。
- 煤制甲醇成本下降，产业链利润有望再平衡，需求驱动逻辑增强。
利空因素：
- 美国经济复苏和政策支持可能带来通胀压力，美联储缩表和加息预期升温。
- 国家推动煤炭增产，煤炭价格走低，煤制甲醇成本下降，供应增加。
- 海外甲醇装置复产，港口库存逐步累库，供应压力上升。
主导逻辑：
- 煤化工商品的成本驱动逻辑已崩塌，甲醇价格不再依赖煤炭上涨。
- 未来甲醇价格将更多由下游需求驱动，可关注“卖MA买PP”的跨品种套利策略。
总结
- 沪胶（RU）：短期受需求改善支撑，但供应端压力仍存，预计维持底部振荡。
- 原油（SC）：短期受政策预期和季节性需求支撑，但中长期供应压力上升，价格重心可能下移。
- 甲醇（MA）：短期上涨逻辑成立，但长期依赖需求端修复，成本支撑减弱，套利策略值得关注。
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