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宝城期货能化早评总结（20211123）

一、核心内容概述

本次早评聚焦于天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三大能化品种的短期与中期走势分析，结合宏观经济、供需变化及政策动向，对市场策略和逻辑进行探讨。整体来看，胶价和油价在短期有所反弹，但中长期仍面临供应压力和政策收紧带来的下行风险；甲醇则因成本下降和需求修复，逐步转向需求驱动逻辑。

二、主要品种分析

1. 天然橡胶（RU）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：上涨
• 策略参考：15000一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 美联储主席选举结果可能影响加息节奏，若莱尔布雷纳德当选，市场风险偏好或提升。
    • 拉尼娜气候导致东南亚产胶国割胶和运输受阻，影响供应。
    • 汽车产销回暖，对橡胶需求有所改善。
    • 轮胎开工率回升，显示下游需求逐步恢复。
  • 利空因素：
    • 天胶生产国协会（ANRPC）数据显示，2021年前10月产量增长，11-12月供应压力进一步回升。
    • 美联储缩表和加息预期增强，可能抑制市场情绪。
  • 主导逻辑：短期需求改善推动胶价反弹，但中长期供应压力仍存，预计沪胶2201合约将继续在底部箱体振荡。

2. 原油（SC）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：振荡
• 日内观点：上涨
• 策略参考：485一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 美联储政策收缩节奏可能放缓，市场风险偏好提升。
    • OPEC+维持增产计划，但美国等国对增产速度不满，市场存在预期管理空间。
    • 北美冬季取暖用油消费旺季临近，炼厂开工率回升，库存去化有望加快。
    • 美国能源信息管理局预测2022年油价将高于此前预期。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表和加息预期增强，流动性收紧可能压制油价。
    • 美国释放战略石油储备的意愿上升，可能对油价形成压力。
    • 伊朗原油释放预期增强，可能对市场造成冲击。
  • 主导逻辑：短期多空分歧加剧，中长期供应压力上升，供需平衡可能由缺口转向过剩。

3. 甲醇（MA）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：上涨
• 策略参考：2600一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 美联储政策预期可能影响市场风险偏好。
    • 拉尼娜气候导致西南地区甲醇装置降负荷，供应趋紧。
    • 甲醇价格下跌修复下游烯烃装置利润，促进装置复产。
    • 煤制甲醇成本下降，产业链利润有望再平衡。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表和加息预期增强，可能抑制市场情绪。
    • 海外甲醇装置复产，港口库存逐步累库，供应压力上升。
  • 主导逻辑：煤制甲醇成本支撑逻辑消失，甲醇逐步转向需求驱动逻辑，可关注卖MA买PP的跨品种套利策略。

三、关键信息汇总

四、市场风险提示

• 美联储政策变化对市场情绪和流动性影响显著。
• 拉尼娜气候对天然橡胶和甲醇供应端产生扰动。
• 美国释放战略石油储备及伊朗原油释放预期可能对油价形成冲击。
• 甲醇产业链利润再平衡趋势明显，需关注成本与需求的联动。

五、宝城期货营业部信息

六、免责条款

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