20260602-金融街证券-信用债ETF五月月度报告_信用债ETF规模上升_收益稳健增长_13页_2mb

报告摘要

2026年5月，信用债ETF市场整体表现稳健，纯债ETF均取得正收益，而可转债ETF则出现下跌。信用债ETF规模上升，其中城投债ETF海富通表现尤为突出。从市场行情、流动性、规模及收益风险分析来看，市场呈现分化趋势，不同品种的ETF在收益、流动性及风险收益比方面差异显著。

市场行情：纯债指数整体上涨，其中中证金融债指数涨幅最高（0.50%），中证短融指数涨幅最低（0.13%）。可转债指数表现最差，月涨幅分别为-2.37%和-1.56%。从风险收益比来看，城投债ETF海富通表现最佳。
流动性：信用债ETF整体交投活跃度下降，短融ETF海富通成交额最大，但环比下降55.39%；科创债ETF博时成交额环比下降最多（-75.42%）。其中，科创债ETF国泰换手率最高（1399.03%），而城投债ETF海富通换手率最低（54.11%）。
规模变化：本月科创债ETF、城投债ETF海富通、可转债ETF和基准信用债ETF规模均上升，其中城投债ETF海富通规模增长最快（+6.65%）；短融ETF海富通规模下降（-8.26%）。
收益风险分析：信用债ETF年化收益率均为正，其中纯债ETF海富通年化收益率最高（3.93%）。城投债ETF海富通夏普比率最高（8.85），Calmar比率也最高（208.19）。短融ETF海富通最大回撤最小（0.00%），流动性较好。

成交规模：短融ETF海富通成交规模最大（4039.88亿元），环比下降55.39%；信用债ETF海富通成交额环比上升最多（+42.18%）；科创债ETF博时成交额环比下降最多（-75.42%）。
换手率：科创债ETF国泰换手率最高（1399.03%），城投债ETF海富通换手率最低（54.11%）。
可转债ETF：总成交额环比下降20.27%。
基准做市债ETF：总成交额环比下降19.22%。
科创债ETF：总成交额环比下降19.58%。
城投债ETF：成交额环比下降1.82%。

基本面：5月综合PMI为50.50%，环比上升0.4个百分点，同比下降0.1个百分点；制造业PMI为50.00%，环比下降0.3个百分点，同比上升0.5个百分点；非制造业PMI为50.10%，环比上升0.7个百分点，同比下降0.2个百分点。
经济特征：制造业扩张、内需疲软、出口强劲、通胀回升、工业企业盈利改善。
预测数据：6月CPI同比+1.20%，PPI同比-0.30%，M1-M2剪刀差收窄，社融存量增速同比8.14%。
资金面：5月DR001和DR007上行，但仍在政策利率下方运行，预计6月资金市场仍偏宽松。
机构行为：5月保险机构为强势买盘，6月关注季末理财回表对债市的影响。
策略建议：建议采取适度拉长久期+高票息保护做底仓，捕捉含权债券ETF的增厚收益机会。重点关注短融ETF海富通（511360.SH）、城投债ETF海富通（511220.SH）、可转债ETF博时（511380.SH）和公司债ETF南方（511070.SH）。