20231127-金源期货-铜周报_美联储谨慎乐观_铜价震荡向上_9页_826kb

铜周报核心观点总结

1. 市场动态与展望

铜价上周震荡向上，主要受欧美央行会议纪要影响。纪要显示，通胀回落速率被谨慎乐观看待，市场预期海外央行明年降息时点或提前。国内方面，LPR利率保持不变，中央金融工作会议强调货币政策稳健性和高质量发展，但年内宽松预期降温。需求端，电网、新能源等行业需求韧性较强，新兴用铜增长快，但制冷等行业偏弱，供需维持紧平衡。库存全球库存回落，国内低库存水平持续。

2. 策略建议

• 操作建议：逢低做多。
• 风险因素：潜在通胀上升、海外央行可能重新紧缩货币政策。

3. 关键数据与指标

• 价格走势：LME铜涨1.58%，COMEX铜涨1.5%，SHFE铜涨1.3%，沪伦比值显示进口窗口关闭。
• 库存变化：全球库存环比下降0.25万吨，国内显性库存低位支撑价格。
• 供需状况：国内市场供应偏紧格局缓解，但需求回暖拉动产能利用率提升；进口量边际改善拉动库存略探，但升水结构维持高位。

4. 行业要闻与补充

• 宏观信息：美联储决策者保持利率限制性立场，欧央行强调通胀反复风险，制造业PMI显示需求疲软。
• 市场数据：10月中国精炼铜进口同比增，出口增幅显著；新能源汽车产销强劲增长，出口占比提升。
• 库存细节：全球显性库存持续下降，中国库存低库三年高点。