20251106-招商期货-商品期货早班车_8页_775kb

商品期货市场总结（2025年11月6日）

整体市场概要

2025年11月6日，商品期货市场总体呈现震荡格局。受美国政府停摆、贸易摩擦及全球经济数据影响，多个品种出现分化。风险资产反弹，但需警惕地缘政治和通胀压力。建议投资者谨慎操作，根据基本面和交易策略调整仓位。

金属市场

黄金与贵金属

黄金隔夜价格反弹，国际金价超1%上涨至3978美元/盎司。基本面方面，美最高院质疑关税合法性，政府停摆冲击股市但预期美股创新高；就业数据强劲，通胀压力上升，黄金ETF流入增加，支撑价格。交易策略建议下方支撑买入，白银多单减持。风险包括贸易摩擦反复和美联储货币政策转向。

基本金属

• 铜：市场震荡企稳，美国就业数据超预期，供应端铜矿紧张，需求端现货贴水。策略等待逢低买入，风险为全球需求不及预期。
• 铝：价格承压回调，供应高负荷生产，下游刚需采购，库存回升。策略海外供应扰动时做空，风险为贸易摩擦。
• 氧化铝：价格震荡偏弱，北方限产导致供应下降，需求稳定。预期维持过剩格局，风险为环保政策变化。
• 锌：价格逢高抛空，供应端精矿加工费上涨，冶炼厂利润修复；需求淡季，库存支撑底部。
• 铅：价维持高位震荡，供应端复产预期，消费疲软，建议区间操作。风险包括矿供应收紧和宏观情绪。
• 锡：震荡企稳，供应偏紧，下游需求提振。策略等待逢低买入，风险全球需求不及预期。

黑色产业链

• 螺纹钢与热卷：供需矛盾有限，需求季节性改善，但钢价贴水收缩，策略观望，区间参考2980-3050。
• 铁矿石与焦煤：供需边际走弱，铁矿库存累库，焦煤供应紧平衡。策略离场观望，铁矿区间750-780，焦煤1260-1310。

农产品市场

• 大豆与豆粕：美豆小幅减产，南美增产预期，需求出口好转，策略震荡偏强，风险关税政策。
• 玉米：库存不高，新粮上市压力，价格偏弱运行。
• 油脂与白糖：马来棕榈油产量超预期，郑糖下跌；白糖供增，需求承压，策略期货逢空。
• 棉花与鸡蛋：棉花基差震荡，鸡蛋供需双增，价格偏强；生猪供应充足，期价偏弱。
• 其他：苹果价格平稳，基本面驱动不强，交易策略建议观望。

能源化工

• LLDPE与PP：供应增加，需求旺季尾声，期价震荡偏弱，策略逢高做空。风险地缘政治和进口窗口。
• PX/PTA：PX价格高位，PTA供应压力大，策略止盈多单，远月沽空加工费。
• 天然橡胶：库存累积，价格探底回升，短期震荡，策略观望。
• 原油：库存超预期，俄油减量预期，策略短期震荡，或逢高出空。
• MEG与乙二醇：供需累库，期价逢高卖出，风险供应增加。

总体风险提示：中美贸易摩擦、地缘政治事件、全球需求放缓及库存变化可能加剧市场波动。投资者需关注相关数据和政策动态。