20220825-浙商证券-宏力达-688330.SH-宏力达2022半年度业绩点评报告_收入增速较平稳_产品升级拓展加速_3页_777kb

宏力达2022半年度业绩点评总结

核心内容概览

宏力达（688330）在2022年上半年实现了稳健的收入增长，但净利润表现略显承压。公司作为智能柱上开关领域的领先企业，积极进行产品升级与研发落地，同时优化业务团队结构，拓展产业链布局。整体来看，公司具备良好的成长潜力，盈利预测和估值体系维持积极态势。

主要观点

收入与利润表现

• 营业收入：2022年上半年实现5.93亿元，同比增长25.19%。
• 归母净利润：2.1亿元，同比增长0.06%。
• 扣非归母净利润：1.85亿元，同比增长13.52%。
• 第二季度表现：收入同比增长8.97%，但归母净利润同比下降30.54%，扣非归母净利润同比下降17.33%，主要受材料成本上涨影响。

盈利能力与成本控制

• 毛利率：上半年为51.9%，与2021全年持平，但同比下降3.2个百分点。
• 净利率：上半年为36.47%，二季度环比下降5.9个百分点。
• 公司通过适度储备关键物料，成功完成订单交付，较好地应对了成本上涨带来的压力。

产品升级与研发进展

• 公司持续推进一二次深度融合开关产品的升级迭代，产品标准高于国网要求。
• 智能柱上开关融合5G通信、量子加密通信等新技术，提升可靠性、精准度和研判速度。
• 研发方向包括共箱式环保气体柱上开关、一二次深度融合智能环网柜等，多项新产品已取得第三方机构检测报告。
• 公司还推出电力企业运行大数据分析平台，助力客户信息化与数字化升级。

业务结构调整与产业链布局

• 2022年初剥离原有系统集成板块和大数据板块，强化智能配电网板块研发团队。
• 2022年3月增资南京君海数能科技有限公司，进入电池检测系统等电力电子设备开发领域，拓展产业链布局。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润预测：5.25亿元、6.27亿元、7.54亿元。
• 对应EPS：5.25元/股、6.27元/股、7.54元/股。
• 对应PE（市盈率）：16倍、13倍、11倍。
• 维持“买入”评级，预计公司未来业绩将持续增长，受益于配电网智能化建设加速。

财务摘要

风险提示

• 销售集中于国家电网；
• 业务区域集中度较高；
• 产品结构相对单一。

财务比率分析

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，预计表现将优于指数20%以上。

附录：股票走势图

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