20260831-金元证券-有色金属行业周报_矿端约束强化铜价中枢上移_半年度业绩高增密集显现_13页_1mb

有色金属行业周报总结（2026年8月31日）

核心内容

本报告为金元证券有色金属行业周报，总结了2026年8月24日至8月28日期间有色金属行业的表现、基本面变化、公司动态及风险提示。

主要观点

• 有色金属行业指数本周上涨1.68%，跑赢沪深300指数1.89个百分点，排名第18位。
• 工业金属板块表现强劲，其中铜价创历史新高，铝价企稳。
• 贵金属板块周换手率高达29.81%，表现活跃。
• 战略小金属板块因地缘政治和资源储备政策受到关注，价值重估趋势明显。
• 铜铝行业基本面坚挺，国内电解铜产量近五年首次下降，库存加速去化，支撑价格。
• 锂价因供给收缩和排产旺季上涨，带动相关企业业绩增长。
• 公司业绩整体向好，多家企业半年度净利润大幅增长，如紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业等。

关键信息

1. 板块表现

• 申万有色金属行业指数周涨幅1.68%，在31个一级行业中排名第18位。
• 二级行业全线上涨，工业金属涨幅最大（+2.80%）。
• 贵金属行业周换手率最高（29.81%）。
• 三级子板块中，其他金属新材料PE（TTM）估值最高（80.19倍），黄金PE估值最低（4.60倍）。

2. 基本面跟踪

2.1 工业金属

• 铜价：LME三月期铜收报14,285美元/吨，周涨幅0.62%；沪铜报收104,750元/吨，周涨幅1.16%。
• 铝价：LME三月期铝收报3,241美元/吨，周微跌0.09%；沪铝报收23,910元/吨，周涨幅0.91%。
• 库存：国内电解铝社会库存加速去化，SHFE铜库存周降19.12%，LME铜库存周降1.95%，COMEX铜库存创新高。
• 矿端约束：铜精矿TC指数降至-181.25美元/吨，矿端紧缺向冶炼端传导，支撑铜价。

2.2 行业动态

• 铜：矿端紧缺导致海外部分炼厂面临减产压力，非美库存低位支撑伦铜价格。
• 铝：几内亚选定嘉能可承销国有铝土矿，出口管控路线清晰；铝土矿供应管控叠加地缘溢价支撑铝价。
• 锂：8月多家企业停产检修，行业减产约10%；8月电池排产环比增长8.73%，锂价上行。
• 战略金属：美国拟实施为期一年的钨废料出口禁令，欧盟将钨、稀土、镓列为首批关键矿产储备，战略小金属价值重估。

3. 公司动态

• 紫金矿业：H1归母净利润161.52亿元（+86.27%），矿产铜产量同比增长。
• 洛阳钼业：H1净利润184.50亿元（+87.6%）。
• 中矿资源：H1归母净利润11.11亿元（+1,146.81%）。
• 赣锋锂业：H1归母净利润425,716.48万元，同比上升901.36%。
• 天齐锂业：H1归母净利润424,202.00万元，同比上升4,925.46%。
• 云铝股份：H1归母净利润768,368.54万元，同比上升177.61%。
• 江西铜业：H1归母净利润863,182.26万元，同比上升106.77%。
• 中金黄金：H1归母净利润435,677.20万元，同比上升61.67%。
• 中国铝业：H1归母净利润1,187,138.30万元，同比上升67.91%。

4. 风险提示

• 宏观需求不及预期：全球经济放缓可能影响金属需求。
• 海外地缘政治扰动：地缘冲突可能影响资源供应和价格。
• 矿端供给超预期收紧：矿产资源短缺可能进一步推高金属价格。
• 下游需求受冲击：制造业和新能源行业需求波动可能影响行业表现。
• 美联储货币政策超预期收紧：加息预期上升可能对市场产生压力。
• 库存数据口径与更新滞后：库存数据的不及时可能影响市场判断。

评级信息

• 行业评级：强于大市（维持）
• 分析师：周强（执业证书编号：S0370524080004），邮箱：zhouqiang@jyzq.cn
• 研究助理：孙嘉瑞（执业证书编号：S0370125080017），邮箱：sunjr@jyzq.cn

图表目录

• 图表1：申万一级各行业周涨跌幅（%）
• 图表2：申万有色金属二级行业周涨跌幅（%）
• 图表3：申万有色金属行业及二级行业周换手率（%）
• 图表4：8月28日申万有色三级子板块PE(TTM)
• 图表5：8月28日申万有色三级子板块PB(LF)
• 图表6：有色周涨幅前5大个股（%）
• 图表7：有色周跌幅前5大个股（%）
• 图表8：基本金属国内外价格情况
• 图表9：LME铜库存及价格
• 图表10：基本金属交易所库存变化表
• 图表11：LME铝库存及价格
• 图表12：行业动态跟踪
• 图表13：上市公司重要动态汇总

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