20250909-华安证券-芯碁微装-688630.SH-PCB直写光刻增长强劲_拓展钻孔设备_泛半导体多领域突破_4页_592kb

芯碁微装（688630）报告总结

业绩表现

芯碁微装在2025年半年度报告中显示，营业收入达6.54亿元，同比增长45.59%，归母净利润1.42亿元，同比增长41.05%。毛利率为42.07%，同比增加0.19个百分点，第二季度收入和利润环比增长显著，分别达63.93%和47.97%。公司基本面稳健，现金流改善。

PCB业务增长

PCB直写光刻设备需求强劲，受AI算力需求推动，全球HDI和高端PCB市场加速发展。公司设备发货量创新高，产能释放压力大，二期基地三季度投产将提升交付能力。MAS系列设备最小线宽达3–4um，已在客户产线稳定运行。泰国子公司推动东南亚市场增长，越南等新兴市场订单强劲。

泛半导体布局

公司扩展泛半导体领域，包括先进封装、IC载板等，加速国产替代。WLP 2000设备支持2μm L/S封装，PLP3000设备服务长三角客户。IC载板MAS 6P设备通过量产验证，满足高阶芯片需求，进一步巩固市场地位。

投资建议

维持“买入”评级。预计2025-2027年营业收入分别为14.41亿元、20.46亿元、26.50亿元，归母净利润3.11亿元、5.02亿元、6.59亿元。当前PE倍数从57倍降至27倍，财务指标显示高增长率和盈利提升，ROE逐步上升。

风险提示

潜在风险包括技术迭代不及预期、下游市场需求波动、募投项目不确定性、技术及市场竞争风险，以及海外运营风险如汇率波动和贸易政策变化。