20251222-中原期货-周报_持续去库_淡季需求受限_钢价震荡运行_34页_2mb

持续去库&淡季需求受限，钢价震荡运行

核心内容总结

本周钢价整体呈现震荡运行态势，受宏观政策和产业基本面共同影响，钢材市场延续去库趋势，但需求释放空间有限，限制了价格的进一步上涨。

主要观点

螺纹钢与热卷

• 供应：螺纹钢周产量环比增加1.62%，同比下降16.94%；热卷周产量环比下降5.44%，同比下降6.65%。
• 消费：螺纹钢表观消费环比增长2.73%，同比下降4.98%；热卷表观消费环比下降4.39%，同比下降4.46%。
• 库存：螺纹钢总库存环比下降5.62%，同比下降12.29%；热卷总库存环比下降1.60%，同比下降26.33%。
• 成本：铁水日产持续下降，原料端支撑减弱，但钢厂利润改善，华东、西南等地钢厂复产意愿增强，铁水后续回落空间有限。
• 策略建议：螺纹钢价格区间震荡，预计在3000-3200元/吨；热卷价格区间震荡，预计在3200-3300元/吨。
• 风险点：宏观政策超预期、需求超预期。

铁矿石

• 供应：澳洲和巴西铁矿发运量环比下降5.09%，同比上升9.19%；铁矿石45港口到港量环比下降2.80%，同比上升23.76%。
• 需求：铁水日产持续回落，疏港量下降，铁矿石供需基本面呈现双降格局。
• 库存：铁矿石45港口库存环比小幅回升，247家钢企进口铁矿库存环比下降，库存压力仍存。
• 策略建议：铁矿石价格区间震荡，预计在730-800元/吨。
• 风险点：铁水超预期、宏观超预期。

焦煤与焦炭（双焦）

• 供应：国内炼焦煤矿山开工率环比小幅回升，蒙煤通关量维持高位。
• 需求：焦煤竞拍成交率显著回升，焦炭三轮提降开启，钢焦博弈持续。
• 库存：焦煤港口库存环比下降，焦化厂库存小幅回落；焦炭港口库存持续下降，焦化厂库存回升。
• 策略建议：焦煤价格区间震荡，预计在1000-1200元/吨；焦炭价格区间震荡，预计在1600-1800元/吨。
• 风险点：铁水超预期、宏观超预期。

关键信息

钢材供需

• 螺纹钢和热卷产量均有所波动，螺纹钢高炉和电炉产量环比上升。
• 螺纹钢和热卷表观消费均环比上升或下降，但总体处于淡季，需求释放空间有限。
• 螺纹钢和热卷库存均持续下降，但热卷库存降幅扩大，显示短期供应紧张。
• 螺纹钢和热卷利润均有所回升，显示钢厂盈利能力增强。

铁矿石供需

• 铁矿石到港量和发运量均环比下降，铁水日产持续回落，显示需求疲软。
• 铁矿石港口库存继续上升，钢企库存下降，库存压力仍存。
• 铁矿石价格指数小幅上升，但整体供需格局偏弱。

双焦供需

• 焦煤供应相对宽松，蒙煤通关高位，但国内矿山开工率小幅回升。
• 焦煤竞拍成交率显著上升，显示需求回暖。
• 焦炭三轮提降开启，钢焦博弈持续，焦炭库存压力不大。
• 焦煤和焦炭库存均呈现波动，但总体保持在合理区间。

价差分析

• 螺纹钢和热卷基差小幅收缩，显示现货价格与期货价格趋于一致。
• 螺纹钢1-5合约价差和热卷1-5合约价差均小幅收缩。
• 卷螺差继续收缩，铁矿石1-5合约价差小幅收缩，显示市场对远期价格预期趋于谨慎。

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