20221030-财通证券-富创精密-688409.SH-业务规模快速扩张_高端产品待突破放量_3页_763kb

报告摘要

本报告分析了某半导体零部件制造企业的财务表现、业务发展及未来展望，指出其在2022年前三季度实现营收和净利润的大幅增长，同时面临产能瓶颈和高端产品研发的挑战。

业绩增长显著：2022年前三季度公司实现营收10.13亿元，同比增长76.7%；归母净利润1.63亿元，同比增长98.4%。
业务扩张加速：公司业绩未受半导体市场波动影响，订单充足，业务规模持续扩大。
毛利率提升：公司前三季度毛利率为33.3%，较去年同期提升2.2个百分点，反映出产品结构优化和生产效率提升。
产能瓶颈显现：沈阳工厂接近满产，产能不足成为限制业务扩张的主要因素。
新厂投产助力发展：南通工厂逐步释放产能，将有效缓解产能压力，推动公司业务进一步扩张。
研发投入加大：公司前三季度研发投入达0.79亿元，同比增长77.24%，重点攻关腔体、匀气盘等高端零部件，目标拓展至14纳米及以下市场。
盈利预测乐观：公司2022-2024年营收预测分别为14.38亿元、21.42亿元和32.17亿元，归母净利润分别为2.13亿元、3.19亿元和4.67亿元，对应PE分别为141.02倍、94.26倍和64.42倍，维持“增持”评级。
风险提示：半导体市场可能进入下行周期，高端产品研发进度不及预期，行业竞争加剧。

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	净利润增长率	EPS（元/股）	PE（倍）
2020A	0.481	0.094	380.43%	0.65	0.00
2021A	0.843	0.126	35.28%	0.81	0.00
2022E	1.438	0.213	68.53%	1.02	141.02
2023E	2.142	0.319	49.61%	1.53	94.26
2024E	3.217	0.467	46.31%	2.23	64.42

年份	毛利率	营业利润率	净利润率	EBITDA/营业收入	EBIT/营业收入	ROE	ROA	ROIC
2020A	32%	23%	19%	39%	26%	10%	6%	10%
2021A	32%	16%	14%	27%	18%	12%	5%	8%
2022E	33%	17%	15%	24%	17%	5%	4%	4%
2023E	33%	17%	15%	20%	15%	6%	5%	5%
2024E	32%	16%	15%	18%	15%	9%	6%	7%

年份	资产总额（亿元）	负债总额（亿元）	股东权益（亿元）	资产负债率	流动比率	速动比率	利息保障倍数
2020A	14.59	5.42	9.17	37%	2.51	1.90	17.81
2021A	24.87	13.93	10.94	56%	1.56	1.10	17.89
2022E	59.34	12.32	47.02	21%	9.54	8.62	27.58
2023E	69.03	18.81	50.22	27%	4.98	3.72	37.27
2024E	73.34	18.45	54.89	25%	5.63	4.38	56.19