20251112-华泰期货-聚烯烃日报_煤价回落明显_成本端受拖累_13页_2mb

聚烯烃日报总结 (2025-11-12)

价格与基差

• L主力合约收盘价：6760元/吨，下跌42元。
• PP主力合约收盘价：6429元/吨，下跌51元。
• LL华北现货价格：6800元/吨，上涨50元。
• LL华东现货价格：6850元/吨，无变化。
• PP华东现货价格：6500元/吨，无变化。
• LL华北基差：40元/吨，上涨92元。
• LL华东基差：90元/吨，上涨42元。
• PP华东基差：71元/吨，上涨51元。

供应情况

• PE开工率：82.6%，上涨1.7个百分点。
• PP开工率：77.8%，上涨0.7个百分点。
• 生产利润：PE油制利润为183.3元/吨，下降100.9元；PP油制利润为-406.7元/吨，下降100.9元；PDH制PP利润为-107.7元/吨，下降16.9元。
• 新增产能：中沙石化30万吨线性装置投产，广西石化多个装置检修或停车，供应压力增加。

需求情况

• PE下游：农膜开工率50.0%，稳定；包装膜开工率50.8%，下跌0.5个百分点；整体需求回暖缓慢。
• PP下游：塑编开工率44.5%，稳定；BOPP膜开工率62.5%，上涨0.9个百分点；需求支撑有限。
• 库存：PE和PP库存去化压力大，下游企业库存累积。

市场分析

• PE：成本端受煤焦盘面回落拖累，供需强弱格局持续，需求预期收缩，短期价格承压。
• PP：海外丙烷价格偏弱，煤价下探，成本支撑减弱，库存累积导致震荡偏弱，供给过剩格局未改。

策略建议

• 单边策略：观望。
• 跨期策略：L01-05和PP01-05合约逢高反套。
• 无跨品种策略。

风险因素

• 宏观经济政策调整。
• 原油价格波动。
• 丙烷价格波动。