20250310-德邦证券-食品饮料行业周报_进入业绩披露期_关注两会政策催化_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（20250303-20250307）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，板块上涨1.53%，位居申万一级行业第22位。分析师熊鹏与黄欣培认为，随着地产数据回暖和政策支持，行业基本面有望逐步改善，2025年白酒板块投资机会较大，建议重点关注具有业绩确定性、渠道优势及改革潜力的企业。

主要观点

白酒板块

• 市场表现：本周白酒板块上涨1.53%，涨幅领先。
• 个股表现：迎驾贡酒（+5.45%）、今世缘（+4.23%）、泸州老窖（+4.14%）等涨幅靠前。
• 行业分析：地产数据回暖及政策支持下，白酒行业基本面有望改善。2025年建议把握三条主线：
  1. 业绩确定性强的行业龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。
  2. 前期受损但需求改善受益大的企业：水井坊、珍酒李渡、酒鬼酒。
  3. 受益于前期改革、管理提质增效的企业：老白干酒、金种子酒。

啤酒板块

• 市场表现：板块上涨0.67%，但部分公司如重庆啤酒2024Q4业绩承压。
• 行业分析：受餐饮与娱乐消费场景承压影响，啤酒行业短期业绩承压，但高端化趋势不变。建议关注优质龙头和改革势能向上标的，如青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。

调味品板块

• 市场表现：板块上涨0.16%。
• 行业分析：龙头公司持续进行产品、渠道、供应链等方面的改革，预计全年收入端有望改善。建议重点关注中炬高新、海天味业等具备改善逻辑的企业。

乳制品板块

• 市场表现：板块下跌2.09%。
• 行业分析：消费场景持续恢复，高端化与多元化趋势不改。建议关注伊利股份、蒙牛乳业，同时看好奶酪、低温乳制品等新兴品类的发展。

餐饮供应链板块

• 市场表现：板块整体承压，估值处于历史低位。
• 行业分析：政策面提振消费，期待终端需求回暖。建议关注业绩韧性较强的龙头企业和具备弹性的标的。

休闲食品板块

• 市场表现：板块下跌5.62%。
• 行业分析：渠道红利仍存，头部企业成长性显著。建议关注甘源食品、西麦食品、有友食品等红利延续标的，以及三只松鼠、洽洽食品等有望实现困境反转的标的。

食品添加剂板块

• 市场表现：板块整体向好。
• 行业分析：下游消费复苏带动添加剂需求回暖，特别是健康类添加剂如膳食纤维、益生元等。建议关注百龙创园、晨光生物等企业。

关键信息

投资建议

• 白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒等。
• 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，建议关注华润啤酒。
• 软饮料：建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：建议重点关注中炬高新、海天味业。
• 乳制品：建议关注伊利股份、蒙牛乳业。
• 餐饮供应链：建议关注龙头企业及具有弹性的标的。
• 休闲零食：推荐甘源食品、西麦食品、有友食品，建议关注三只松鼠、洽洽食品等困境反转标的。
• 食品添加剂：建议关注百龙创园、晨光生物。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧；
• 提价不及预期。

重点数据追踪

白酒价格

• 3月7日，22飞天茅台一批价2450元，较2月28日下跌2.00%；
• 24飞天茅台一批价2255元，较2月28日上涨1.12%；
• 八代普五一批价950元，与2月28日持平。

啤酒产量

• 2024年12月规模以上企业啤酒产量241.10万千升，同比增加12.20%。

葡萄酒产量

• 2024年12月规模以上企业葡萄酒产量为1.50万千升，同比减少28.60%。

乳制品价格

• 2月27日，主产区生鲜乳价格3.09元/公斤，环比下降0.32%；
• 2月28日，牛奶零售价12.21元/升，环比下降0.08%；
• 酸奶零售价15.82元/公斤，环比上涨0.13%；
• 婴幼儿奶粉均价上涨，国产225.24元/公斤，进口270.28元/公斤。

原材料价格

• 豆粕现货价3648.57元/吨，较3月3日下跌2.56%；
• 大豆市场价格4052.30元/吨，较2月20日上涨1.81%；
• OPEC原油价格71.75美元/桶，较2月28日下跌4.54%。

公司重要公告

• 骑士乳业：拟为子公司提供担保。
• 甘源食品：严海雁先生减持股份。
• 安琪酵母：子公司拟投资建设酵母项目。
• 三只松鼠：设立新子公司孵化咖啡子品牌。
• 来伊份、佳禾食品：回复股票交易异常波动问询函。
• 兰州黄河：拟在湖南设立全资子公司。
• 东鹏饮料：发布2024年年度报告，业绩增长显著。

下周大事提醒

• 绝味食品、盐津铺子、克明食品、黑芝麻将召开股东大会。

行业要闻

• 泸州酒业产区迅速崛起为千亿产区。
• 精酿啤酒市场进入3年窗口期，优布劳门店超2000家。
• 五粮液投资25.86亿元推进生态酿酒项目。
• 红花郎开展扫码有礼活动。
• 东鹏饮料2024年业绩亮眼。
• 永辉超市将召开股东大会，名创优品拟收购股权。
• 国务院加征美国进口商品关税，利好国内乳制品、猪肉价格。

总结

本周食品饮料行业整体表现稳健，板块上涨1.53%。分析师认为，随着政策支持和终端需求回暖，白酒、啤酒、调味品、乳制品等子板块均具备投资机会。建议投资者重点关注具备业绩确定性、改革潜力及渠道优势的龙头企业，同时关注消费复苏带来的结构性机会。