20170622-华创证券-行业配置观察_产业顺势_再看新能源汽车与5G_35页_2mb

行业配置总结

核心内容

一、核心观点

• 产业顺势：新能源汽车和5G作为符合国家战略发展方向的产业，具备长期稳健的逻辑，且短期政策利好不断。
• 市场复苏迹象明显：新能源汽车产销数据超预期，5G技术突破，政策扶持力度加大，市场信心提振，高贝塔板块复苏。
• 投资主线：重点关注新能源汽车产业链、通信与信息技术、手游及OLED等新兴成长领域。

主要观点与关键信息

（一）新能源汽车产业链

• 产销回暖：2017年5月新能源汽车产销同比分别增长38.2%和28.4%，超过市场预期，行业复苏迹象明显。
• 政策利好：工信部发布双积分管理办法征求意见稿，推动新能源汽车中长期发展。
• 特斯拉影响：Model3量产临近，将带动市场热情，推动产业链复苏，尤其是锂电材料和结构件环节。
• 个股推荐：杉杉股份、天赐材料、科达利、天齐锂业。

（二）5G

• 技术确定性：5G技术已明确关键能力指标，华为完成中国5G第二阶段测试，为5G民用化奠定基础。
• 政策支持：科技部明确将“新一代宽带无线移动通信网”转为以5G为重点，运营商布局5G商用。
• 投资空间：预计未来三年通信业固定资产投资增速达20%，5G将改变移动通信格局。
• 个股推荐：中兴通讯。

（三）手游

• 市场增长：手游成为网络游戏主要组成部分，17Q1销售增速达56%。
• 行业优化：00后成为重要消费人群，IOS取消畅销榜利好大厂。
• 个股推荐：三七互娱、完美世界。

（四）OLED

• 市场潜力：OLED市场渗透率提升，国产化趋势确定，iPhone8推动行业发展。
• 板块蓄势：A股OLED板块估值处于低位，具备投资机会。
• 个股推荐：联得装备。

（五）中观数据

• 原油下跌：Brent原油现货价下跌2.5%，WTI原油期货价下跌2.1%。
• 新能源汽车销量上行：5月销量达45000辆，环比增长31%。
• 其他行业表现：有色金属、家用电器等上涨明显，而房地产、银行等表现相对较弱。

行业复盘

• 市场整体回暖：26个申万一级行业上涨，家用电器、有色金属和食品饮料涨幅最大。
• 风格指数表现：绩优股、微利股和高市净率指数涨幅领先，市场风险偏好上升。
• PE分析：家用电器PE上涨8.84%，为涨幅最大行业；休闲服务PE跌幅最大。

中观数据

（一）上游

• 原油：价格下跌，库存小幅回落。
• 工业金属：铜、铝、铅、锌价格普遍上涨，库存波动明显。

（二）中游

• 发电量：全社会总发电量同比增长6.7%，火电增长7.7%，水电下降4.9%。
• 化工品：价格小幅波动，钛白粉价格稳定，涤纶、甲醇、天然橡胶价格上涨。

（三）下游

• 新能源汽车销量：持续增长，5月销量45000辆，环比增长31%。
• 房地产市场：价格分化，部分城市价格回落，销售面积增速放缓。

关键数据与图表

• 图表1：新能源汽车5月销量再提速
• 图表2：新能源汽车产量和动力电池需求持续上行
• 图表3：特斯拉美国销量回暖
• 图表4：海内外新能源汽车走势或重回联动
• 图表5：我国运营商未来三年5G布局
• 图表6：2010-2015我国通信业固定资产投资及增速
• 图表7：5G相关产业链
• 图表8：未来以5G为核心的应用领域
• 图表9：国家层面政策支持5G产业发展
• 图表10：申万一级行业指数涨跌幅
• 图表11：申万风格指数涨跌幅
• 图表12：近一月PE涨跌幅
• 图表13：家用电器行业PE超过正一倍标准差
• 图表14：公共事业PE超过正二倍标准差
• 图表15：饮料制造行业PE接近正一倍标准差
• 图表16：白色家电PE超过正二倍标准差
• 图表17：轻工制造PE超过负一倍标准差
• 图表18：国防军工行业PE接近负二倍标准差
• 图表19：食品加工行业PE超负一倍标准差
• 图表20：纺织制造行业PE超负二倍标准差
• 图表21：各行业PE水位图（2012年至今）
• 图表22：各行业PB水位图（2012年至今）
• 图表23：Brent原油现货价及WTI期货价下跌
• 图表24：EIA、API原油库存均有小幅回落
• 图表25：动力煤期货结算价微涨，焦煤大跌
• 图表26：动力煤现货价微跌，焦煤现货价上涨
• 图表27：原煤当月产量同比增速
• 图表28：焦炭现货价下跌，期货价基本持平
• 图表29：港口库存微涨，电厂库存大幅下跌
• 图表30：六大发电集团日均耗煤量下降
• 图表31：上期所铜、铝、铅、锌普遍上涨
• 图表32：上期所铝、铅库存下降，铜、锌库存上涨
• 图表33：LME铜、铅、锌3个月期货价有所回升
• 图表34：COMEX黄金、白银小幅下跌
• 图表35：DCE铁矿石期货价继续下跌
• 图表36：铁矿石价格小幅回升
• 图表37：螺纹钢期货价两周上涨，现货价基本稳定
• 图表38：高炉开工率上升至77.35%
• 图表39：生铁和粗钢产量同比增速收窄
• 图表40：螺纹钢、热卷、线材库存下跌，冷轧上涨
• 图表41：PO42.5水泥价格小幅变动
• 图表42：玻璃综合、价格微涨，信心指数小幅下降
• 图表43：建筑业新开工面积同比增速放缓
• 图表44：建筑业施工面积与竣工面积增速放缓
• 图表45：挖掘机当月产量和销量大幅提升
• 图表46：金属机床产量小幅下降
• 图表47：重卡5月产销量大增
• 图表48：推土机、起重机当月销量增加
• 图表49：火力发电量同比增加
• 图表50：水力发电量同比减少
• 图表51：全社会发电量同比增加
• 图表52：采矿业、制造业用电量上行明显
• 图表53：波罗的海干散货指数(BDI)下降
• 图表54：中国出口集装箱运价指数(CCFI)涨
• 图表55：集装箱吞吐量大幅增长
• 图表56：铁路客运同比上升、货运同比下降
• 图表57：民航客运同比下降、货运同比上升
• 图表58：规模以上快递业务收入同比大幅上升
• 图表59：PVC期货结算价价格下跌
• 图表60：甲醇活跃合约期货结算价上涨
• 图表61：氯化钾价格微跌
• 图表62：PTA期货、现货价格与上期基本持平
• 图表63：尿素价格小幅上升
• 图表64：重质纯碱、轻质纯碱均上涨
• 图表65：天然橡胶价格上涨
• 图表66：涤纶价格上涨
• 图表67：钛白粉价格基本保持稳定
• 图表68：粘胶短纤价格上涨
• 图表69：百城住宅价格指数一、二、三线分化
• 图表70：70大中城市新建住宅价格指数同比出现分化
• 图表71：30大中城市5月成交面积低位走平
• 图表72：商品房销售面积增速5月增速放缓
• 图表73：房地产投资完成额及同比缓慢上行
• 图表74：房屋新开工面积增缓慢上行
• 图表75：人民银行个人住房贷款余额增速放缓
• 图表76：新增人民币中长期贷款5月小幅下降
• 图表77：5月乘用车产量与同比增速有所回升
• 图表78：5月乘用车销量与同比增速有所回升
• 图表79：新能源汽车5月销量再提速
• 图表80：碳酸锂电解钴6月价格上行
• 图表81：公路货运量5月增速高位回落
• 图表82：进口轿车数量同比基本持平
• 图表83：玉米每周批发均价低位走平
• 图表84：水产品价格指数环比大幅回落
• 图表85：商品棉均价上涨
• 图表86：蔬菜均价上涨
• 图表87：猪肉均价微跌
• 图表88：生猪存栏减少，生猪价格下降
• 图表89：自繁生猪养殖与外购仔猪养殖利润底部调整
• 图表90：鸡肉价降，鸡蛋价涨
• 图表91：CME三级牛奶期货活跃合约结算价微涨
• 图表92：育肥猪饲料价格延续低位
• 图表93：白砂糖价高位走平
• 图表94：高端白酒价格稳中略涨
• 图表95：奶粉零售价持续上行
• 图表96：空调销量持续景气
• 图表97：洗衣机4月销量同比增加
• 图表98：空气净化器同比增加
• 图表99：木浆价格高位调整
• 图表100：中国造纸协会纸浆价格指数小幅回升

证券分析师信息

• 王君：执业编号 S1440515090001，联系方式：电话 010-63214678，邮箱 wangjun@hcyjs.com
• 范子铭：执业编号 S0360517040003，联系方式：电话 010-66500986，邮箱 fanziming@hcyjs.com
• 王梅丽：联系方式：电话 010-66500801，邮箱 wangmeili@hcyjs.com

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