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中原证券晨会总结：2017年6月22日

核心内容概述

本日中原证券晨会聚焦于A股纳入MSCI指数、国务院常务会议政策动向以及证券行业未来发展方向。会议指出，A股纳入MSCI指数将对证券行业及券商板块产生积极影响，尤其是对具有较强国际业务能力的大型券商。同时，国务院常务会议强调了发展分享经济和商业养老保险的重要性，为证券行业提供了政策支持和新的业务增长点。

主要观点与关键信息

国务院常务会议动向

• 分享经济与创业创新：李克强总理主持会议，部署促进分享经济健康发展，推动创业创新便利群众生产生活。
• 商业养老保险：确定了从三个层面加快发展商业养老保险的措施，首次明确加大财税等政策扶持，加快个人税收递延型商业养老保险试点。一旦推出，将利好保险业和资本市场，新增保费收入预计每年数百亿元，为A股带来新的中长期资金。

证券行业动态点评

• 刘士余主席讲话：强调证券行业在资本形成、资源配置、服务实体经济和投资者方面的重要性，并提出四点要求：

  1. 专注主业：支持创新战略和供给侧结构性改革，推动并购重组、盘活存量，助力产业转型升级。
  2. 主动作为：积极参与“一带一路”战略，拓展国际市场，特别是沿线国家和地区。
  3. 创新发展：以合规经营和风险控制为前提，围绕实体经济需求提升服务质量。
  4. 守住底线：防控金融风险，共同促进资本市场健康发展。

• 行业国际业务发展：目前主要集中在港交所，大型券商和A+H上市券商占据主导地位。未来国际业务将成为构建多元化收入格局的重要环节。

A股纳入MSCI指数

• 纳入方案略超预期：初始纳入222只大盘A股，权重提高至0.73%，预计资金流入170-180亿美元。
• 分步实施计划：分两步进行，第一步在2018年5月实施，第二步在2018年8月实施，以缓冲沪股通和深股通的每日额度限制。
• MSCI未来考虑：关注扩大A股权重至450只，资金流入约300-350亿美元。纳入标准包括减少停牌数量、提供互联互通机制交易限额、放松国外使用中国指数数据的限制。

投资建议与风险提示

• 券商板块投资建议：

  • � � � � � � � � � 利好证券行业及券商板块，但更多利好将在中长期显现。
  • 短期对行业影响有限，利好主要集中在在港国际业务开展时间长、国际客户积累深厚、关系网络广泛的大型券商。
  • 对整体行业更多体现为间接影响，有助于市场信心恢复和情绪提振，但当前市场运行状况仍需时间改善。
  • 当前上市券商业绩处于一年来的低谷期，短线大概率将持续盘整、夯实底部，需防范高开低走或冲高回落的风险。

• 风险提示：

  • 二级市场行情持续低迷，可能导致行业各项业务难以取得进展。

初始纳入MSCI新兴市场指标券商股标的（共25家）

（数据来源：Wind）

技术分析

• 2017年6月21日收盘证券指数（880472.通达信）进行了简单技术分析，但未提供具体分析内容。

结语

• 投资有风险，入市需谨慎。A股纳入MSCI指数虽为行业带来利好，但需关注市场情绪和政策执行效果，合理评估投资风险与机遇。