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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由华融证券市场研究部分析师崔喜君发布，日期为2015年10月30日。报告主要分析了国内及海外市场近期的走势，解读了十八届五中全会公报中的十大关键词，并对保监会最新政策及中德合作推进“中国制造2025”进行了点评。整体市场情绪谨慎，建议投资者保持观望态度，避免盲目追高。

主要观点

国内市场表现

• 股市：沪深两市高开回落，沪指微涨0.36%，深成指上涨0.63%，创业板指微涨0.00%。
• 成交量：两市共成交7497亿元，量能出现萎缩，市场进入震荡整理阶段。
• 行业表现：综合、家电和军工板块涨幅居前，钢铁、非银和银行板块小幅下跌。
• 概念热点：美丽中国、粤港澳自贸区和体育指数表现活跃，但整体题材不持续，赚钱效应减弱。

海外市场动态

• 全球股市：多数下跌，美股收跌，欧洲股市微跌，亚太股市高开低走。
• 美国市场：经济数据不佳，三季度GDP年化环比增长1.5%，较二季度大幅放缓，企业财报表现分化，市场对12月加息预期增强。
• 欧洲市场：德意志银行和巴克莱业绩不佳，拖累银行股表现；欧元兑美元汇率小幅回升。
• 亚太市场：日本工业产出好于预期，但市场情绪谨慎，韩国、台湾和澳大利亚股市均出现下跌。

关键信息

保监会政策调整

• 禁售非保险金融产品：保险公司及中介禁止销售未经审批的非保险金融产品。
• 销售资质与责任：销售人员需具备相应资质，机构需对违规行为承担法律责任。
• 互联网渠道管理：加强风险隔离，确保销售行为合规。

中德合作推进“中国制造2025”

• 政策对接：中德总理达成共识，推动“中国制造2025”与“德国工业4.0”对接。
• 合作平台：上交所、德交所和中金所联合成立中欧所，中欧投资协定和自贸区研究成为重点。
• 新材料规划：工信部正在编制“十三五”期间新材料产业（如石墨烯）发展规划。

五中全会十大关键词解读

市场趋势与建议

• 短期趋势：市场缺乏明确上攻利好，进入利好真空期，震荡整理概率较大。
• 操作建议：避免盲目追高，趋势不明确时需耐心等待，谨慎为上。
• 风险偏好：受美联储鹰派表态影响，市场风险偏好下降，反弹窗口可能提前关闭。

投资评级定义

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