美元债双：就业与通胀数据走弱，降息交易强化-240716-国信证券-16页_1mb

美国非农就业数据走弱，6月就业人口增加206万，低于预期，失业率升至41%历史高位；通胀数据放缓，CPI同比+3%，核心CPI同比+3.3%，能源和住房分项推动下降。市场降息预期升温，联邦基金利率期货隐含今年降息25次，9月首次降息概率88%。特朗普遇刺后胜选概率上升，美债收益率全线回落，10年期美债收益率降至4.18%，期限利差倒挂幅度收窄至27 bp，利率曲线陡峭化。美国国债和投资级企业债上涨，中资高收益债延续涨势。投资建议：降息预期与特朗普交易共同推动利率曲线陡峭化，中短久期美债仍具吸引力，需关注美联储官员发言、GDP和PCE数据。风险包括美国经济不确定性、信用风险和地缘政治风险。