20251118-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_283kb

东海期货研究所晨会观点总结

分析时间

2025年11月18日

【宏观观点】

• 美联储政策预期：12月降息预期降温，美联储鹰派信号主导，美元持续走强，全球风险偏好降温。
• 国内经济数据：10月经济同比放缓且不及预期，国内经济增长压力加码，风险偏好受压制。
• 政策响应：央行重启国债买卖释放流动性，但美联储持续鹰派立场对全球市场形成利空。

操作建议：短期市场交易逻辑聚焦增量刺激政策、经济增长、美联储预期调整，宏观驱动减弱，股指震荡。指数短期谨慎观望，资产短期谨慎做多。

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【股指】

• 国内经济数据疲软，叠加美联储鹰派信号，股指震荡。
• 板块分化：生物、贵金属、保险拖累市场。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注国内增量政策落地及国内经济趋势。

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【宏观观点】海外衰退预期：美联储政策复杂性增加，大陆经济数据疲软

国内政策预期反复，货币流动性释放有限
美联储鹰派主导价格体系，全球避险情绪升温

操作建议：短期谨慎观望，长期博弈政策与基本面修复节奏。

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【贵金属】

• 美元强势压制贵金属，现货金周一夜盘下跌0.9%。
• 短期震荡，中长期逻辑未改；关注人民币贬值及中国双11经济热度。

操作建议：短期区间震荡；中长期逢低切入流动性过剩交易结构下的冲突溢价。

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【黑色/工业品】

• 黑色系：成材现货企稳反弹，原料供应过剩依旧，基本面弱现实主导，短期反弹成情绪驱动。
• 硅锰/硅铁：需求偏弱压制盘面波动，库存改善支撑，短期区间策略。

操作建议：多单谨慎持有，库存跟踪策略；重点观察政策窗口期变化。

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【硫酸】

• 供应端短期减量，部分装置检修联合打压供给压力。
• 需求方面轻碱终端略回暖。

观点：短期仍偏空；市场情绪顶部略超预期，但高库存现实并未改善。

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【甲醇/PP/聚烯烃】

• 供应端过剩压力未改善，短期价格承压，缩库预期仍等待现实兑现。
• 成本支撑乏力，终端需求疲软，导致期货整体偏空。

观点：近期配置无核心驱动，警惕板块黑天鹅；仅在基本面踩准节奏上才是进攻策略。

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【美豆】

• 美国大豆压榨量再创月度新高（2.276亿蒲式耳），压榨能力超预期释放；出口检验端停滞加剧供需失衡。

观点：短期压榨主导逻辑，关注后续压榨利润是否透支、财政支持延后对压榨节奏的影响。

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联动提醒：汇率波动、资金利率趋降继续构成系统性降温变量，基本面和政策预期博弈仍是主导方向，主观交易需结合宏观与核心企业事件跟踪。